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长期运营模式
在当前的第二季度业绩中，管理层已经证明了他们提高毛利率的能力。毛利率的提高来自其更成熟产品的效率实现，在降低产品成本方面的持续进展，以及最后提高平均销售价格以提高利润率。
管理层分享了一些产品成本降低计划的示例，其中包括对负利润产品的设计进行更改，从而缩短了部署时间，并且由于这些设计更改，产品的总体成本降低了10%。该公司最近推出的产品的另一个例子是，该公司进行了设计变更，产品成本降低了20%，这些成本的降低将在一年中变得越来越重要。
我认为这些毛利率的提高相当令人鼓舞，因为它表明，由于成本降低，效率的提高和产品设计正在为公司带来整体毛利率。因此，我预计毛利率将在2023年及以后变为正值。如果管理层能够在2023年实现这一目标，那么市场将对实现50%毛利率的长期目标的能力更有信心。
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估价
由于Berkshire Grey是一家相对早期的公司，没有盈利能力，我对该公司的估值目标将基于预测的收入。根据我对2024年收入约2.7亿美元的收入估计，我对2024年的收入应用了5倍的2024 P / S倍数。然后，我将其折价为18%的更高贴现率，以解释Berkshire Grey的较高风险状况。
基于这些假设，我对Berkshire Grey的目标价格为3.90美元，这意味着比当前水平上涨86%。我认为Berkshire Grey的P/S倍数是合理的，因为该公司预计在未来2年内将以80%的收入复合年增长率增长。
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风险
需要筹集资金
正如该公司所强调的那样，由于他们的相对早期阶段和目前的现金消耗率，他们预计他们需要筹集资金来执行他们的商业计划。尽管管理层仍然相信，当他们需要筹集资金时，他们将能够这样做，但存在公司可能无法筹集所需资金的风险，或者公司在资本枯竭的严重市场低迷期间可能需要资金。
执行风险
与所有缺乏业绩记录的早期阶段公司一样，他们需要能够表现出出色的执行技能。这对Berkshire Grey来说非常重要，因为管理层已经为利润率和收入提供了长期目标，投资者需要能够看到公司从一开始就实现这些目标的能力越来越明显。
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结论
我认为Berkshire Grey正在做一件大事。作为供应链流程机器人自动化和利用人工智能力量的领导者，随着电子商务公司和零售商意识到自动化在其业务和流程中的重要性，该公司还有很长的路要走。如上所述，有几个竞争压力，客户需求和劳动力压力可能会推动该行业的自动化，甚至可能在未来几年加速自动化。凭借其庞大的潜在市场和与财富 100 强零售商的战略客户，Berkshire Grey应在未来几年继续保持其快速增长的态势，因为其现有客户扩大了与Berkshire Grey的关系，以在其流程中融入更多的自动化。此外，该公司在实现其长期运营模式方面显示出良好的前景，并正在努力提高毛利率并取得良好成果。根据我对Berkshire Grey3.90美元的目标价格，与当前水平相比有86%的上行空间。
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