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东吴证券发布研究报告称,9月新能源车总销量70.8万辆,同环比增94%/6%,Q3销196.7万辆,环增47%,该行预计Q4环比再增20-30%,全年销量680万辆+,同增90%+,且预计23年销量约950万辆,同增38%。电动车销售旺季已至,继续强烈看好电动车板块,建议关注四条主线:1)Q2盈利拐点叠加储能加持的电池,2)持续紧缺、盈利稳定的龙头,3)盈利下行但估值低的电解液,4)为价格持续维持高位低估值的锂。
东吴证券主要观点如下:
9月新能源汽车销量70.8万辆,同环比+94%/+6%,渗透率27%,符合市场预期。
中汽协口径,9月新能源汽车销70.8万辆,同环比+94%/+6%,渗透率27.1%;2022年1-9月累计销量456.7万辆,同比+110%,累计渗透率23.5%;9月电动车产量为75.5万辆,同环比+110%/+9%,2022年1-9月累计产量为471.7万辆,同比+120%。
插混销量占比环比提升,各级车型份额相对稳定。
9月新能源乘用车批发销量67.5万辆,同环比+90%/+6%,渗透率29%,环比-0.8pct,1-9月累计销量433.6万辆,同比+117%。纯电乘用车9月销量50.72万辆,同环比+70%/+4%,占比75%,环比-2.4pct:其中A00级销12.15万辆,同环比+17%/-2%,占比24%,环比-1pct;A0级销10.08万辆,同环比+223%/+9%,占比20%,环比+1pct;A级销12.94万辆,同环比+82%/+2%,占比26%,环比-0.2pct;B/C级销15.54万辆,同环比+170%/+106%,占比31%,环比+1pct。插电混动乘用车9月销16.76万辆,同环比+194%/+17%,占新能源车销量比例为25%,环比+2.4pct。
自主车企及特斯拉稳步增长、新势力销量显著改善,合资车企销量环比下滑。
9月自主车企销46.13万辆,同环比+111%/+7%,市占率68%,环比+0.9pct,电动化率48%,1-9月累计市占率67%;特斯拉9月销8.31万辆,同环比+48%/+8%,市占率12%,环比+0.2pct,1-9月累计市占率11%;9月新势力销9.11万辆,同环比+72%/+11%,市占率13%,环比+0.5pct,1-9月累计市占率14%;合资车企9月销2.66万辆,同环比+25%/-23%,市占率4%,环比-1.5pct,电动化率4%,1-9月累计市占率6%。
比亚迪(002594)销量持续高增稳居第一,特斯拉位居第二,新车型放量理想销量环比大增。
9月比亚迪销20.10万辆,同环比+185%/+16%,占比30%;特斯拉中国销8.31万辆,同环比+48%/+8%,占比12%;上通五菱9月销5.24万辆,同环比+35%/-0.3%,占比8%;吉利汽车9月销3.92万辆,同环比+351%/+5%,占比6%;新势力方面,理想销量受益新车型L9放量环比大增,9月销1.15万辆,同环比+63%/+152%,占比2%;哪吒汽车9月销1.80万辆,同环比+134%/+12%,占比3%;零跑汽车销量环比回落,9月销1.10万辆,同环比+170%/-12%,占比2%;金康新能源(赛力斯(601127))持续发力,9月销1.01万辆,同环比+745%/+1%,占比1%。
投资建议:
1)看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池,龙头宁德时代(300750)(300750.SZ)、亿纬锂能(300014)(300014.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、派能科技(688063.SH),关注欣旺达(300207)(300207.SZ)、蔚蓝锂芯(002245)(002245.SZ);
2)持续紧缺、盈利稳定的龙头:隔膜,恩捷股份(002812)(002812.SZ)、星源材质(300568)(300568.SZ)、负极,璞泰来(603659)(603659.SH)、杉杉股份(600884)(600884.SH)、信德新材(301349)(301349.SZ),关注贝特瑞(835185.BJ)、中科电气(300035)(300035.SZ)、结构件科达利(002850)(002850.SZ)、添加剂天奈科技(688116.SH)、前驱体中伟股份(300919)(300919.SZ)、华友钴业(603799)(603799.SH)、勃姆石壹石通(688733.SH)、铝箔关注鼎胜新材(603876)(603876.SH);
3)盈利下行但估值低的电解液,天赐材料(002709)(002709.SZ)、新宙邦(300037)(300037.SZ),关注多氟多(002407)(002407.SZ)、铁锂德方纳米(300769)(300769.SZ)、万润新能(688275.SH)、三元容百科技(688005.SH)、当升科技(300073)(300073.SZ)、振华新材(688707.SH),关注厦钨新能(688778.SH)、铜箔嘉元科技(688388.SH)、诺德股份(600110)(600110.SH);
4)价格持续维持高位低估值的锂,关注天齐锂业(002466)(002466.SZ)、赣锋锂业(002460)(002460.SZ)等。
风险提示:原材料价格波动,投资增速下滑及疫情影响。
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