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  • 2022-08-04 02:01
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国金研究电力设备行业 张哲源团队

业绩简评

公司8月1日发布业绩预告:2022年上半年预计实现营收95.15-111.70亿元,同增15%-35%,归母净利润17.97-21.10亿元,同增15%-35%,扣非归母净利润约15.70-18.83亿元,同增3%-24%,非经常性损益约2.27亿元,主要为股权投资项目公允值增长。2022年二季度预计实现营收47.37-63.92亿元,同增-3%-31%,归母净利润10.80-13.93亿元,同增18%-52%,扣非归母净利润8.72-11.85亿元,同增-3%-32%。经营符合预期。

经营分析

Q2需求承压,公司加速替代外资,通用业务逆势高增。疫情与海外环境扰动因素下2022H1工控需求承压,Q1/Q2工控需求分别同增7.6%/-1.5%。公司持续引领工控国产化进程,凭借更强交付、更快响应、多产品综合解决方案等优势,核心产品份额加速提升:Q1/Q2伺服份额18%/25%,PLC份额8%/12%,变频器份额13%/18%,分别稳居国内第一/第一/第二,驱动通用自动化、工业机器人业务较快增长。

电驱动系统及电机跨越式增长,第三方供应领导地位强化。新势力继续高增,新定点项目陆续放量,客户结构进一步优化,公司新能源汽车业务持续高增。根据NE时代新能源,2022H1公司电控份额9%,位居第三,电驱动系统份额8%,位居第四,电机份额5%,位居第五,上半年公司电控领先地位持续强化,电驱动系统、电机出货与份额均大幅增长。

预计H2需求回暖&盈利能力回升,持续看好长期成长。随着经济修复、稳增长刺激,Q3起工控需求有望回暖,23H1有望迎来新一轮工控上行周期;考虑到产品涨价、成本优化、业务结构变化、大宗价格回落等,看好公司盈利能力持续回升。7月25日公司推出第六期股权激励,叠加数字化、能源及海外业务增量,持续看好公司长期成长性。国金机构客户可详细查看《【国金电力设备】汇川技术2022H1业绩预告点评:经营符合预期,持续引领工控国产化》全文研报内容。

风险提示:制造业投资不及预期、竞争加剧、原材料价格上涨。

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