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本报告导读：
2020 年一季度业绩符合预期，机车夜晚飙车真实视频，世界摩托车大奖赛视频，2019下半年上市踏板，摩托车评测视频网站，小太子摩托车报价，受费用下降及军品交付结构调整所致，2019年十大热销的踏板摩托车，一季度同期净利率为2012 年重大资产重组以来新高。受益于军机批产和大飞机国产化，急卖雅马哈125摩托车，1w左右的摩托跑车，雅马哈tzm150历史，最帅街车十大排行榜，进藏十大摩托，2019年大贸进口摩托车，前景广阔。
投资要点：
上调目标价至10.2元，维持“增持”评级。公司发布2020年一季报，深夜机车飙车视频，摩托车跟轿车比赛视频，小太子摩托车报价，业绩符合预期。我们维持2020-2022 年EPS 预期0.30/0.36/0.41 元。
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提升净利率，2019新款中申太子摩托车，二手海王星摩托车转让，业绩符合预期。1）2020 年一季度公司实现营收20.76亿元（-16.08%），摩托车维修，重机车飙车视频软件，归母净利0.64 亿元（+7.03%），业绩符合预期。2）一季度公司期间费用同比减少22%，研发费用同比下降26.8%；同时公司一季度军品交付较多高净值产品，二手摩托车越野车，带来较好业绩增长。费用大幅下降及军品交付结构调整致使公司利润增速远超于收入增速。3）一季度净利润率3.1%，豪爵铃木极客飒155，街车价格排行榜1~3万，6000左右最好摩托，无水印摩托车视频，为2012 年重大重组后同期新高，一万左右的重机车，一万左右的重机车，提质增效显著。
疫情短期影响，口碑最好的踏板摩托车，3万左右的太子摩托车，二手海王星摩托车转让，不改公司长期向好趋势。1）我们认为一季度收入下滑主要系疫情短期影响，珠海市二手摩托车转让，各子公司3 月份已恢复生产，赛摩比赛视频大全，2019雅马哈国内上市踏板，3万左右的太子摩托车，世界摩托车锦标赛官网，进口摩托车哪里买，上半年有望弥补疫情带来的影响。2）一季度公司预付账款同比增长62.54%，2019最好踏板摩托车排名，3万以内的重机车，深夜机车飙车视频，一万五以内最好的街车，主要用于材料采购，摩托车托运公司，国产摩托车排行榜，机车官网报价，表明公司需求景气，真实夜晚摩托飙车，摩托车跑车商城，1w左右的摩托跑车，急卖雅马哈125摩托车，摩托车夜间骑行视频，全年有望稳健增长。3）公司为我国航空机电龙头，世界最霸气的摩托车，将充分受益于军机批产；积极参与大飞机国产化替代，摩托边箱哪个品牌好，前景广阔，摩托车品牌排行榜，125摩托车卖废品多少钱，长期趋势持续向好。
催化剂：新型军机批产。
风险提示：新型军机批产不及预期。
(整理：金平县电焊培训学校)
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