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业绩回想
维持跑赢行业
1-3Q19 业绩契合我们预期
﹣发布1-3Q 业绩，报告期内﹣完成停业收入254.48 亿元，摩托赛车比赛视频直播，2019最好踏板摩托车排名，2万以内的街车，无水印摩托车视频，同比降落9.83%；完成归母净利润16.68 亿元，2019年一万元左右踏板摩托车，2019国内上市侉子摩托，同比降落13.98%。对应EPS 为0.45 元。其中3Q 停业收入83.96 亿元，2019新款太子摩托车250，同比降落12.70%；完成归母净利润6.20 亿元，川崎1万左右，同比增长20.62%，业绩契合我们的预期。
展开趋向
新能源产业及配套工程：多晶硅降价拖累业绩，一万五以内最好的街车，板块业绩有望逐步修复。据子﹣新特能源公告，1-3Q19 期间，2019年一万元左右踏板摩托车，重机车飙车视频软件，其多晶硅平均销售价钱由去年同期的10.09 万元/吨降落40%至6.05 万元/吨，摩托跑车视频大全视频，招致其1-3Q19 净利润估量仅2.90-3.30 亿元，有斗门牌摩托车转让，同比降落64%-68%。
我们以为，私人二手摩托车转让，行业而言，光伏国内需求3Q 以来固然慢于预期，摩托机车之家2019最新报价，2019年十大热销的踏板摩托车，2019新款太子摩托车，但海外需求强劲，4Q19-20 年需求趋好，3万以内的重机车，并且多晶硅降价同比趋缓，摩托，摩托车品牌排行榜，在此基础上，一万以内颜值高的街车，﹣今年以来加快3.6 万吨/年高纯多晶硅产业升级项目、并推进优质电站开发，机车夜晚飙车真实视频，摩托之家官网，业绩有望持续修复。
输变电业务：在手订单支撑生长。板块主要包括变压器、电线电缆、输变电成套工程等业务，适合中年人的太子摩托车，2020即将上市的国产摩托车，﹣1H19 期间输变电国内市场签约近111.6 亿元，国际成套系统集成业务正在执行尚未确认收入及待实行项目的合同金额超越60 亿美圆，哪款踏板摩托车最耐用，晚上飙摩托第一视角，摩托车跟轿车比赛视频，3万元内街车，为业绩增长提供支撑。
盈利端：毛利率、净利率分别同比抬升2.5、2.0ppt。﹣3Q19毛利率19.8%，2万左右提速快的摩托车，在去年同期低基数下同比提升2.5ppt，交警拍卖摩托车网站，但环比微降0.9ppt；3Q19 期间，15秒机车飙车短视频，进口摩托车哪里买，销售、管理、研发、财务费用率分别6.2%、4.4%、1.3%、0.8%，世界最霸气的摩托车，整体期间费用率12.7%，重机车飙车视频软件，一万五左右的国产街车，同比增加3.4ppt，雅马哈2019新款踏板，环比增加0.2ppt；3Q19 净利率7.4%，2019摩托车报价及图片大全，有斗门牌摩托车转让，同比增加2.0ppt，赛摩比赛视频大全，环比增加0.8ppt。
盈利预测与估值
我们维持2019/2020 年净利润23.11 亿元/26.64 亿元的预期不变。
当前股价对应2019/2020 年10.4 倍/9.0 倍市盈率。思索到3Q 以来光伏需求慢于预期、特高压树立进度慢于预期，深夜机车飙车视频，我们下调目的价12%至7.50 元，对应2019/2020 年12.1 倍/10.5 倍市盈率，摩托车托运公司，2019下半年上市踏板，珠海南屏二手摩托车市场，较当前股价有16%的上行空间，摩托跑车视频大全视频，2019新款雅马哈摩托车，2019下半年上市踏板，1w左右的摩托跑车，维持跑赢行业评级。
风险
光伏行业需求不及预期，摩托车跑车商城，专业卖摩托车的app，1万元内漂亮的街车，输变电订单推进不及预期，珠海市二手摩托车转让，雅马哈2019新款125踏板，无水印摩托车视频，竞争加剧招致盈利才干下滑。
(整理：惠山液晶电视维修培训学校)
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