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自去年以来，家电板块一直受原材料价格涨价、行业需求不振等多方面因素的影响，整体处于震荡下行状态。但近期，家电行业需求消费低迷的情况得到了缓和，行业复苏也提上了日程。
三大因素强化改善预期
综合市场消息来看，有三大因素强化了市场对于家电行业未来的改善预期。
其一，稳增长背景下，房地产政策边际放松。不可否认的是，作为房地产下游产业，家电市场今年的表现偏向弱势，行业整体承压。
不过从去年开始，地产政策层积极表态较多，5 月 15 日，央行、银保监会联合发文，将首套住房商贷利率下限调整为不低于相应期限 LPR 减 20 个基点，同时，允许地方因城施策，自主确定首套房和二套房加点下限。
此次中央层面的全国性政策放松，打破了 LPR 利率下限限制，明确中央态度，有助于进一步打开各地房贷利率调整空间，地产政策的改善预期将得到提升，未来房地产景气度回升确定性进一步增强，进而带来家电需求的回升。
其二，各地家电促消费刺激政策持续出台。5 月 23 日，深圳市发改委、商务局等多部门联合印发《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，在推动家电消费方面，提出要开展绿色节能家电促销。5-8 月期间，对消费者购买符合条件的电视机、空调、冰箱、洗衣机、厨房家电、生活小家电等家用电器，按照销售价格的 15% 给予补贴，每人累计最高 2000 元。
除深圳外，今年我国多个地区也推出了地方性的促消费政策，家电为其中的一个主要品类，促消费政策包含发放家电消费券、以旧换新补贴等。
此外，工信部等五部门发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》提出，引导绿色产品消费，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新行动。
有业内人士指出，我国是家电生产和消费大国，家电行业已从增量市场转为存量市场，居民家电消费需求也由新增消费向更新消费转变。
国家发展和改革委员会数据显示，中国家电保有量已超过 21 亿台且淘汰率涨幅高达 20%，2022 年预计报废量超过 2 亿台。
而早在今年中央一号文件中，就将全面促进农村消费，鼓励汽车家电下乡、家电以旧换新等内容写入政府工作报告，这些都为家电零售和制造企业 " 新家电下乡行动 " 提供了稳固的政策和社会基本盘。
其三，原材料价格涨幅边际下降。家电企业营业成本中，原材料成本为主要成本，多数企业原材料成本占营业成本比例超过 70%，白电企业均超过了 80%。此前受俄乌战争影响而大涨的部分原材料价格近期有所回落。7 月 6 日，伦敦 LME 铜价一度下探至 7300 美元 / 吨以下，创一年来新低。与年内高点相比，下跌幅度达到 32.77%。二季度铝均价环比下降 7.1%，冷轧板环比下降 2.18%。
短期来看，铜铝价格受需求下降及美联储加息影响环比下行，后续价格预计相对稳定，但随着去年基数上涨，预计后续大部分原材料价格同比增速将维持在低位，家电企业原材料成本压力有望缓解。
立竿见影，家电销量快速攀升
事实上，股市中家电板块的表现尚未明显回暖，但实际消费市场效果可谓立竿见影，近期家电销量正快速攀升。
从网上场景来看，京东发布的 618 家电销售数据显示，家电品类开门红全天成交额同比增长近 50%，家电新品成交额同比增长超 3 倍；苏宁易购 618 家场景消费报告 ( 5.23-5.31 ) 也显示，家电 3C 新品新款销售环比增长 88%。
由此可见，此次 618 一定程度上提升消费者消费意愿，且随着全国范围内疫情改善，物流逐步恢复，疫情期间巩固的居家习惯带来的厨房小家电、生活电器的需求在 618 期间得到体现。
而回看线下场景，近日江苏省启动 " 苏新消费 · 绿色节能家电促消费专项活动 "，派发 2 亿元财政补贴推动绿色节能家电消费。
自 7 月 9 日起，消费者在江苏省内的 137 家苏宁易购自营门店，选购指定节能家电可享 10% 的政府补贴。数据显示，活动以来，江苏多个苏宁易购门店客流上涨，门店 1、2 级能效的变频空调、冰箱、彩电销售同比增长超过 100%。
苏宁易购数据显示，7 月 9 日到 11 日，空调销售环比增长 55%，销量排名前三的城市为成都、上海以及重庆。这三座城市近日来均遭受高温 " 炙烤 "。除此之外，在南京、武汉、南昌等地，制冷设备销量均显著提升。而绿色节能空调普遍受到当地消费者青睐，也成为了市场趋势的体现。
奥维云网监测数据显示，2021 年家电市场，新一级能效冰箱与空调的线上销售额同比分别增长 12.1% 和 42.3%，线下同比分别增长 7.3% 和 52.4%。今年 "6 · 18" 年中大促首轮爆发期，苏宁易购线上平台新一级能效空调、冰箱、冷柜销售同比增长分别达到 68%、74%、159%。
据苏宁易购家电业务负责人估算，在这轮绿色节能补贴促进下，上述 10 类家电中 1、2 级能效家电在苏宁易购线下门店销售占比将有望从 55% 提升至 70%，可带动全省线下家电消费市场规模快速增长和提档升级。
机构：板块投资价值较高
东莞证券表示，在地产政策边际改善，政府支持家电下乡等方面推动下，国内家电需求有望受提振。随着市场发展，推高卖新成为大家电行业主线，品牌溢价能力强的头部企业更具优势。
天风证券研报预计，国内各地有望逐步加强以消费券、以旧换新、家电下乡的活动力度，且覆盖家电品类将由大家电逐步向新兴家电，促进家电更新与新增需求的释放。
银河证券最新研报表示，展望下半年，家电行业面临的原材料涨价，海运不畅等外部负面因素逐步减弱，稳增长背景下地产景气度边际改善，消费券发放、疫情压制的需求释放等因素推动家电需求改善。板块前期调整较多，估值处于历史较低水平，投资价值较高。建议关注两条主线：
1 ) 受益于基本面改善的传统家电龙头，推荐美的集团、格力电器、海尔智家和老板电器。
2 ) 关注景气度处于高位的细分行业龙头，推荐科沃斯、石头 科技、莱克电气、火星人。
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