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原标题:莱克电气:三大业务全面增长,双轮驱动值得期待――2021年业绩预增点评 来源:国泰君安
本报告导读: 2021年公司三大业务营收全面增长,全年利润同比高增,Q4利润率环比承压;2022年公司清洁电器和新能源业务的双轮驱动值得期待。 投资要点: 目标价40元,“增持”评级。公司三大业务营收全面增长,未来发展值得期待。考虑到公司Q4业绩略低于预期,我们下调盈利预测,预计2021-2023年EPS为0.96/1.62/1.94元(原值1.14/1.68/2.03元,下调幅度-16%/-4%/-4%),同比+68%/+69%/+20%,参考可比公司给予公司2022年25XPE,下调目标价至40元,维持“增持”评级。 三大业务营收全面增长,自主品牌和核心零部件实现突破。21年营收78.51~81.65亿元(+25%~30%),其中21Q4营收21.10~24.24亿元(+3.43%~18.82%)。ODM、自主品牌、核心零部件业务全面增长,我们预计分别+10%~20%、+50%~70%、+40%~60%。 21年利润同比高增,Q4净利率环比承压。21年归母净利润5.00~6.00亿元,同比+52.45%~82.94%;其中21Q4归母净利润0.22~1.22亿元,略低于预期,我们推测主要因为:1)Q4聘请了明星代言,且双十一期间线上平台广告投放增加,导致营销费用增加明显;2)汇兑损失导致的财务费用增加;3)公司Q1-Q3支付6074万元股份支付,Q4预计继续支付1-2千万元。 22年公司双轮驱动值得期待。1)清洁电器:公司洗地机新品于Q4开始增加营销投放,预计从2022年开始起量;2)新能源:公司近期拟发行12亿元可转债促进年产8000万件的新能源汽零项目建设,若项目成功落地,公司将打造收购帕捷之外的另一新能源业务助推器。 风险提示:原材料价格波动风险,海运价格维持高位。
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