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2022 年 1 月 28 日汇川技术（300124）发布公告称：Pictet Asset Management、T.Rowe Price&Associates、APGAsset Management N.V.、Hel Ved Capital ManagementLimited、Oxbow Capital Management、American International Assurance、Hidden Lake Asset Management LP、PSP Investments、Fact Capital LP、Sun Wing International Asset Management、Wellington Management、Morgan Stanley Investment Management、Principal Asset Management、Nikko Asset Management、Dauntless Emerging Markets Complete Fund、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC Ltd.、Goldstream Capital Management、Orchid Asia、Grand Alliance Asset、Broad Peak Advisors、Columbia Threadneedle Investments ( US ) 、Grantham, Mayo,、Van Otterloo&Co.、Coatue Capital Management、LMR Partners LLP、Goldman Sachs Asset Management、UBS Global Asset Management、Tiger Pacific Capital LP、Indus Capital Partners、Janus Henderson Investors、HSBC Global Asset Management、Neuberger Berman、Clough Capital Partners、Manulife Asset Management、Seiga Asset Management、TheOverlook Partners Fund L.P.、Eastspring Investments、Fullerton Fund Management、Schroders Investment Management、Taikang Insurance Group、Tairen Capital、AM Squared Limited、Cathay Life Insurance、Cathay Securities Investment Trust Co. Ltd.、Eurizon Capital Asia Limited、WT Asset Management、Jefferies 于 2022 年 1 月 24 日调研我司。
本次调研主要内容：
问：能否介绍一下公司 2021 年的一些变化 ?
答：2021 年是公司的变革攻坚年，公司在变革方面的推进还是取得了较多的成果，同时，基于 2020 年公司治理以及公司战略变革项目的梳理，在人力资源体系和战略方向上也有较大推进。具体表现在：（1）公司管理变革方面：2021 年公司变革最重要的项目是 IPD 流程再塑，从公司级重量级团队到各个产品端的 IPMT，从组织、职责的角度都进行了落地，运行较好。（2）2021 年激励体系方面：员工激励体系搭建方面形成了 " 固薪 + 年终奖 + 项目奖 + 股权激励 + 业绩激励基金 " 多层级的激励体系，对公司留人招人起到了很好的作用。朱总在 2022 年的新年演讲中提出了 " 培养公司文化中产 " 的战略，精神层面的激励，在过去的 2021 年，也是公司激励体系中重要的一部分。（3）从公司战略角度看：①从数字化业务组织到产品平台再到客户端的项目实施，取得了一定成绩，2022 年会发布平台型产品。②基于双碳下的能源管理业务：2021 年开始做了些部署，未来会是重点的方向之一，目前该业务按照预期在推进。
问：公司如何看待工控市场 2022 年的行业需求 ?
答：2021 年公司工业自动化业务板块的增速还是较快的，但这种较快速增长是多种因素带来的，这不是常态。2021 年三季度增速开始放缓，这是回归到正常的状态了。2022 年，公司认为自动化还是会保持一个正常的增速。在这种情况下，汇川的目标是保持收入和利润的双增长，而且要高于行业的增长。基于近年来汇川在工业自动化领域品牌的快速提升以及国产化等多种因素，公司有信心在 2022 年实现高于行业的增长。
问：公司把 2022 年定为为 " 国际化年 ", 对于出海的战略 , 大致怎么规划 ?
答：公司对于加大海外业务拓展力度，有几个策略要落地：（1）从人员配合上看：本土员工对行业和解决方案有较深的理解，外籍员工对当地市场比较了解，我们要把中国的员工派出去，跟外籍员工混合作战。（2）行业线出海：我们在国内市场的拓展，已经接触到一部分的跨国企业客户。以变频器市场为例，汇川在中国市场接触了很多来自空压机、空调制冷、纺织等行业的跨国企业，他们在中国的分部大规模采购了汇川的产品。在这些行业，我们已经形成比较有特色的解决方案，同时又有较好的品牌，我们用 " 解决方案 + 品牌 " 沿着跨国企业这条线延伸到他们海外的分部。（3）海外制造：未来，公司计划在欧洲、亚洲等设立制造基地，以满足连续性生产的需求，同时，本土化制造拓展海外市场，降低中国品牌出海的难度。
问：机器人的增速非常快 , 怎么看待这个业务的中长期发展 ?
答：中国机器人市场增长的逻辑有两个：（1）机器代人：从原先汽车、3C 产业链的机器代人，目前逐渐延伸到其他产业。（2）机器人也要国产化：从公司所接触到的下游客户的反馈来看，机器人国产化的趋势也趋于明显。对应到公司机器人业务的发展，虽然机器人业务规模仍较小，但是一直是我们的一个重点发展方向。我们机器人业务有较好的优势，即：①核心部件自主化；②机器人应用较复杂，需要跟下游工艺相结合，我们比较懂所拓展的行业工艺。结合机器人市场的发展大趋势以及公司的优势，预计公司机器人业务会有较好发展势头。同时，这种良好发展势头，对公司还具备一定的战略意义：公司所围绕的下游，目前还是围绕单一设备自动化，随着下游逐渐往产线自动化去延伸，公司解决方案借着机器人的配套融合，会逐渐做好产线自动化需求的覆盖。在这个过程，机器人是重要的一个环节。
问：关于新能源这一块 , 能否根据行业预期 , 定点的节奏 , 做一个大致的展望与规划 ?
答：公司新能源汽车业务在 2021 年取得了较好增长，主要得益于造车新势力客户群的突飞猛进。公司在 2020 年、2021 年定点的车型较多，且从 2021 年定点客户及产品结构来看更趋于合理性：除了获得造车新势力新车型定点外，也获得较多传统车企定点。过去的定点项目会对公司新能源汽车业务未来几年的增长起到支撑作用。2022 年公司力争在汽车板块做到盈亏平衡，或者略有盈利。
问：新能源汽车去年还是存在订单交付压力 , 今年能满足怎样的交付情况
答：2021 年新能源汽车业务的交付压力较大，主要有两个原因：①公司自身的产能，特别是电机和减速器的产能有一定瓶颈；②电控 IGBT 芯片缺货。为了解决产能瓶颈，公司在 2021 年增加了一条产线，对三合一产能有所缓解；此外，常州新建工厂预计今年能交付并投入使用，对我们目前产能缓解还是有帮助的。车规 IGBT 供应目前偏紧张，公司仍要继续做好保供应的工作。
汇川技术主营业务：通用自动化业务、电梯电气大配套业务、新能源汽车业务、工业机器人业务、轨道交通业务。
汇川技术 2021 三季报显示，公司主营收入 133.48 亿元，同比上升 64.82%；归母净利润 24.92 亿元，同比上升 66.31%；扣非净利润 24.17 亿元，同比上升 69.38%；其中 2021 年第三季度，公司单季度主营收入 50.74 亿元，同比上升 53.08%；单季度归母净利润 9.29 亿元，同比上升 28.34%；单季度扣非净利润 8.94 亿元，同比上升 23.3%；负债率 40.02%，投资收益 -2271.13 万元，财务费用 -3290.61 万元，毛利率 37.49%。
该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 81.82。近 3 个月融资净流出 5.35 亿，融资余额减少；融券净流出 8340.28 万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，汇川技术（300124）好公司评级为 4 星，好价格评级为 2.5 星，估值综合评级为 3 星。 ( 评级范围：1 ~ 5 星，最高 5 星 )
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