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公司全年实现收入20 亿元(同比+38%),真实夜晚摩托飙车,2万以内2019新款太子摩托车,归母净利润3.2 亿元(同比-25%)。收入增长主要系公司激光器产品出货量持续增长;净利润同比下滑主要系竞争加剧以及激光器产品价格下滑所致。往后看,二手海王星摩托车转让,大飙车视频,公司中低功率产品已具备竞争力和性价比,同时积极拓展高功率产品,预计国产替代叠加产品结构优化将带动收入持续高增长。
价格战、销售返点及收入确认等因素,急卖125摩托车,公司2019 年业绩承压。公司发布业绩快报,摩托边箱哪个品牌好,2019 年实现营收20.14 亿元,新款本田佳御150,摩托600c赛车视频,同比+37.78%;归母净利润3.26 亿元,2019入门级街车推荐,同比-24.68%。就单季度而言,公司Q4 实现营收5.97 亿元,雅马哈tzm150历史,同比+58.04%;归母净利润0.46 亿元,摩托跑车视频大全视频,摩托车托运公司,同比-33.01%。公司收入实现高增长,主要系公司产品销量以及市场份额稳步提升;但是净利润表现低于市场预期,一方面系公司年内对激光器产品采取以价换市策略,1w左右的摩托跑车,3万左右的太子摩托车,雅马哈水冷150踏板车,本田小公主2019最新款,另一方面2019Q4 返点金额较大影响业绩表现,同时技术开发服务由于客户验收等原因,雅马哈2019新款125踏板,1万元内漂亮的街车,收入确认有所延后。展望2020 年,摩托车商城,由于疫情影响,2019新款雅马哈摩托车,十大摩托跑车排行榜,公司湖北总部暂定3 月中旬复工,但是无锡工厂和上海国神激光已于2 月10 日起逐步复工,珠海市二手摩托车转让,前十名踏板车,保持较高产能利用率。需求端,我们预计部分订单将从Q1 延迟至Q2,急卖125摩托车,全年将呈现逐季向好的趋势。同时,我们判断公司与全球龙头IPG 的价格战基本结束,进口摩托车哪里买,二手海王星摩托车转让,后续面对国内竞争对手将更具有主动性。我们长期看好公司作为国内激光器龙头的地位,6000左右最好摩托,雅马哈tzm150历史,预计今年市占率有望进一步提升,摩托车夜间飙车视频,对应预测收入同比+30%至26 亿元。
自制率提升+自动化改造+激光器产品结构优化,毛利率有望回稳。公司2019Q1/Q2/Q3 毛利率分别为35%/30%/32%,10000左右的街车推荐,Q3同比-17pcts 但环比+2.7pcts,2019雅马哈国内上市踏板,同比下滑主要系竞争加剧,龙嘉摩托车官方网,大飙车视频,环比改善则彰显公司在成本端的管控初见成效。后续我们认为公司毛利率将进一步回稳,主要系:1)公司租赁激光院厂房扩充上游元器件产能,晚上骑机车视频,摩托车跑车商城,预计逐步释放,2019国内上市侉子摩托,提升光纤、光栅等自制率水平;2)目前已量产的单模产品功率最高达3000W,后续有望继续提升,珠海市二手摩托车转让,有效减少高功率产品内部组件数量,带动成本下降;3)产线自动化水平提升;4)产品结构优化,珠海摩托车转让,高功率产品占比提升。
横纵双向拓展,摩托车锦标赛视频,125摩托车卖废品多少钱,长期看好公司光纤激光器龙头地位。横向看:公司积极拓展激光器品类,包括自研直接半导体激光器,豪爵铃木极客飒155,收购国神光电切入超快激光器。纵向看:上游布局泵浦源、光纤、光栅等元器件实现垂直一体化。同时国内长光华芯、锐晶激光等已经具备部分激光芯片供应能力,2019国内上市侉子摩托,世界摩托赛车比赛视频,公司未来有望通过自制+国产化采购进一步降低对海外产品的依赖,1w左右的摩托跑车,雅马哈水冷150踏板车,逐步缩短与国际巨头的差距。光纤激光器行业正逐步打开国产替代阶段,二手摩托车踏板车,1万左右的摩托车跑车,摩托车比赛视频震撼全场跑车,长期看有望渗透工业切割、焊接等各领域,2019最好踏板摩托车排名,国产太子摩托车报价,夜晚飙车小视频10秒,我们看好公司在激光器行业的深耕,摩托跑车比赛视频大全,横纵两向拓展料将带动公司持续成长。
风险因素:高功率研发不及预期;下游行业疲弱;宏观经济增速下行;价格战持续。
投资建议:光纤激光器行业全球市场约25 亿美元,2019可上牌越野摩托车,目前正处于国产化起步到加速突破的过程,进藏十大摩托,适合中年人的太子摩托车,公司作为国内光纤激光器龙头企业,珠海市二手摩托车转让,有望凭借性价比巩固低功率市场,2019入门级街车推荐,真实夜晚摩托飙车,同时积极投入研发拓展中高功率市场已初见成效。由于行业竞争持续,公司产品价格下滑,以及国内疫情影响。我们下调2019-2021 年EPS 预测至1.70/1.98/2.63 元(原预测为2.10/2.88/3.92 元),一万五左右的街车,维持 “增持”评级。
(整理:赵县电脑维修培训学校)
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