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东方证券披露2020 年一季报，业绩低于预期一季度，雅马哈轻便摩托车，2019下半年上市踏板，公司实现营业收入38.27 亿元，本田摩托官网报价，有斗门牌摩托车转让，同比下将5.9%；实现归母净利润8.13 亿元，摩托车跑车比赛视频欣赏，同比下降36.0%，摩托车跑车视频欣赏，二手海王星摩托车转让，低于市场预期（公司月度数据+19.5%），雅马哈轻便摩托车，摩托跑车比赛视频大全，摩托车跑车商城，主要受自营业务拖累影响。报告期公司加权ROE 为1.49%，6000左右最好摩托，雅马哈新款踏板车，同比下降0.92 个百分点。经纪、投行、资管、自营、资本中介收入分别占14%、5%、14%、22 和5%。
经纪业务同比增长43%
经纪业务受益于成交量提升，2万以内2019新款太子摩托车，摩托车夜间骑行视频，旧摩托车市场，进藏十大摩托，适合中年人的太子摩托车，略优于行业（+33%），如何网购摩托车，2019将上市太子摩托车，2019摩托车上牌新规定，无水印摩托车视频，2019新款雅马哈摩托车，略低于同期日均交易量（+47%）。代理买卖证券款为463.6 亿元，2万以内2019新款太子摩托车，较年初增长15%。
自营业务业绩下滑
一季度，1万左右的摩托车跑车，公司自营业务收入同比下降46%，摩托跑车第一视角视频，二手买卖车，预计主要由于去年同期高基数，6000左右最好摩托，2019最好踏板摩托车排名，摩托之家官网，晚上飙摩托第一视角，以及市场波动导致。公司2019 年末，预算五千的街车，公司自营规模为983 亿元，2019摩托车上牌新规定，2020即将上市的国产摩托车，摩托之家官网，股票、基金、债券占比分别为7%、3%、89%。公司坚持价值投资理念，世界摩托车大奖赛视频，摩托车品牌排行榜，一万五左右的国产街车，摩托车评测视频网站，把握β 风险与α 收益之间的平衡。
资产管理业务持续发力
资管业务收入同比增长42%，2019新款雅马哈摩托车，摩托跑车视频大全视频，最值得买的一万摩托车，摩托车跟轿车比赛视频，公司坚持长期投资理念，3万以内的重机车，积极拓展公募业务，豪爵铃木极客飒155，持续扩大公募基金的管理规模。公司利用资产管理业务优势，雅马哈新款踏板车，新款本田佳御150，一万以内颜值高的街车，2019新款雅马哈摩托车，尤其是投资能力和产品设计的优势，推动财富管理业务发展。
盈利预测与投资建议
公司是自营与资管驱动的特色券商，主动管理能力难以被复制，急卖雅马哈125摩托车，雅马哈水冷150踏板车，6000左右最好摩托，投资管理业务保持行业领先地位。预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.39/0.48/0.58 元，二手125摩托车有人买吗，2万以内2019新款太子摩托车，对应PE 估值24/19/16 倍。目前公司PB 估值为1.2 倍，摩托车跑车商城，较行业估值折价较多，珠海摩托车转让，适合中年人的太子摩托车，珠海摩托车转让，摩托，估值中枢有望继续提升，哪款踏板摩托车最耐用，维持“增持”评级。
风险提示
市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；创新推进不及预期等。
(整理：邱县电焊培训学校)
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