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业绩简评
公司发布2019 年年报及2020 年一季报：2019 年实现营业收入57.4 亿元，珠海南屏二手摩托车市场，同比下降8.4%；实现归母净利润4.0 亿元，摩托车跑车比赛视频欣赏，同比下降6.7%。2020 年一季度实现营业收入13.8 亿元，世界摩托车大奖赛视频，报废125摩托车多少钱，同比增长16.5%，黄龙600报价参数，赛摩比赛视频大全，大飙车视频，摩托车跑车比赛视频欣赏，实现归母净利润1.1 亿元，摩托机车之家2019最新报价，七八千的街车，1万入门级摩托车，新大洲本田2019年新车，机车夜晚飙车真实视频，同比增长632%。2019 年业绩符合预期，夜晚飙车小视频10秒，2019年大贸进口摩托车，摩托车跑车视频欣赏，2020 年一季度业绩超市场预期。
经营分析
坚持高强度研发投入，世界摩托车大奖赛视频，为未来打下坚实基础：2019 年公司研发费用达4.8亿元，晚上飙摩托第一视角，同比增长7.3%，黄龙600报价参数，研发费用率从2018 年的7.2%提升到8.4%，二手海王星摩托车转让，二手摩托车踏板车，研发支出全部费用化。高强度研发投入取得多项成果：完成了多层外延超结 650-700V 工艺平台的研发，七八千的街车，2万以内的街车，并向快充、适配器、照明和大功率电源等主流市场推出了多颗产品；完成 1200V、650V SiC 的JBS 器件产品开发和考核，无水印摩托车视频，摩托边箱哪个品牌好，并送客户试用等。我们认为高强度的持续研发投入将强化公司的技术优势。
“内生+外延”，进一步向一体化产品公司转型： 2019 年公司的产品与方案业务占比从2018 年的42.8%提升至43.8%。在核心功率产品上，公司将拓展芯片外延加工和整合半导体功率器件封装测试环节，私人二手摩托车转让，开125摩托车教学视频，预算五千的街车，强化公司在功率半导体领域的领先地位。同时公司明确将通过并购的方式，骑机车第一视角视频，发掘“电机+电池+电控”应用方面具有较强产品及方案能力的标的，世界摩托车锦标赛官网，二手摩托车越野车，2019下半年上市踏板，还将积极布局物联网、工业控制和汽车电子等下游应用领域。我们认为通过“内生+外延”方式，一万五左右的国产街车，公司将加快自身向一体化的产品公司转型的进程。
一季度业绩超预期，最帅街车十大排行榜，国产替代或将加速：2020 年一季度公司业绩逆疫情增长，世界公路摩托赛车视频，3万左右的太子摩托车，2019下半年上市踏板，毛利率从2019 年的22.8%提升至24.9%。我们认为功率半导体延续了2019 年下半年的景气度回升，教你从零开始学骑摩托，8000摩托车推荐，稼动率处于高位，进口摩托车哪里买，如何网购摩托车，8000内街车，斗门二手摩托车，同时公司受益于抗疫设备芯片和MCU 需求的陡增。疫情下的经济放缓使终端需求下降或将在三、四季度体现；但同时部分海外工厂停工，豪爵铃木摩托车官网报价表，本田2019上市踏板摩托，新款本田佳御150，而国内疫情缓解，摩托迷官网，2万左右提速快的摩托车，瓜子二手摩托车市场，瓜子二手摩托车市场，摩托车商城，七八千的街车，或将加速功率半导体器件的国产替代。
投资建议
由于一季度需求景气度超预期，2019国内上市侉子摩托，二手摩托车越野车，摩托车托运公司，同时我们判断疫情之下公司或迎来国产替代加速的机会。上调2020 年和2021 年的盈利预测至5.3 亿元（+8%）、6.9亿元（+3%），维持52.3 元的目标价，十大摩托跑车排行榜，5000内街车，摩托边箱哪个品牌好，2019新款太子摩托车250，维持“买入”评级。
风险提示
新冠疫情加剧的风险；产能扩张过快的风险；公司产品技术落后的风险；科创板估值波动大的风险；限售股解禁的风险
(整理：岚皋县液晶电视维修培训学校)
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