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投资要点
白电受疫情影响持续下行，二手海王星摩托车转让，世界摩托赛车比赛视频，小家电表现上行。（1）白电出货端：据产业在线数据，摩托跑车第一视角视频，2019可上牌越野摩托车，2 月空调内销同比下降67.33%，出口同比下降13.2%；冰箱内销同比-47.2%，前十名踏板车，珠海南屏二手摩托车市场，2019款铃木v125s踏板摩托车，新大洲本田2019年新车，小太子摩托车报价，夜晚飙车小视频10秒，外销-17.6%；洗衣机内销同比-52.4%，摩托车托运公司，旧摩托车市场，外销同比-37.7%。白电内销受疫情冲击影响持续下滑，预计Q1 出货量将持续承压；外销受海外疫情扩散影响，珠海摩托车转让，2万元左右的摩托车，未来短期需求将受挫。（2）白电零售端：据奥维云网，机车官网报价，2019新款太子摩托车250，2 月空调零售额线上同比-23.8%，二手摩托车越野车，线下同比-39%；冰箱线上-5%，世界摩托赛车比赛视频，线下-68.1%；洗衣机线上-12.5%，2019新款雅马哈摩托车，2019雅马哈国内上市踏板，线下-63.4%。（3）小家电零售表现上行：
厨房小电线上同比增速22.4%，世界公路摩托赛车视频，重机车飙车视频软件，环境电器中吸尘器线上增速达49.2%，2019年大贸进口摩托车，1万左右的摩托车跑车，净化器增速达68.8%。我们认为居民宅家时长增加，10000左右的街车推荐，拉动小电需求；同时健康意识增强拉动清洁电器消费。
线上表现明显优于线下，6000左右最好摩托，以价换量表现显著。根据奥维云网数据，2019入门级街车推荐，家电主要品类除洗碗机外，2019新款中申太子摩托车，线下零售增速基本仍为负值；但线下零售情况出现明显好转，15秒机车飙车短视频，瓜子二手摩托车市场，夜晚飙车小视频10秒，摩托车托运公司，各品类线上零售表现均优于线下。2 月疫情期间企业大多采取线上促销活动以价换量，各品类线上均价下降明显。空调线上均价同比-31%，川崎1万左右，新款本田佳御150，冰箱线上均价-10.2%，烟机线上均价-13.3%，骑机车第一视角视频，世界摩托车大奖赛视频，灶具线上均价-7.1%。
疫情影响下集中度提升，晚上骑机车视频，龙头份额向上。2 月空调行业美的、海尔份额出现明显提升：美的空调线上份额同比+10.0pct，雅马哈2019新款踏板，摩托边箱哪个品牌好，珠海市二手摩托车转让，线下+13.7pct；海尔空调线上份额同比+12.8pct，摩托车评测视频网站，大功率摩托车视频大全，线下+9.7pct。冰洗、厨电同样出现集中度上升现象，摩托，我们认为竞争加剧情况下，摩托车商城，龙头受益于电商布局完善及价格优势，2020即将上市的国产摩托车，份额有望进一步提升。
投资建议：白电具备必须消费品属性，新大洲本田2019年新车，疫情结束后有望出现补偿性消费，1万左右的摩托车跑车，同时短期疫情冲击不改变白电长期的稳定格局，2019年一万元左右踏板摩托车，2019下半年上市踏板，我们仍然看好龙头的长期配置价值，二手摩托车踏板车，推荐格力电器、美的集团、海尔智家。厨电继续把握中长期竣工逻辑，七八千的街车，摩托机车之家2019最新报价，推荐老板电器、华帝股份。小家电线上销售占比高，2019最好踏板摩托车排名，疫情冲击较小，2019将上市太子摩托车，摩托车评测视频网站，同时居民疫情期间宅家将拉动小家电需求，有斗门牌摩托车转让，附近二手摩托车500元，10000左右的街车推荐，2万以内的街车，推荐苏泊尔、九阳股份。
风险提示：疫情拐点晚于预期、海外疫情扩散加重、行业竞争激烈引发价格战
(整理：澄海电焊工培训学校)
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