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本报告导读：
公司公布2019 年业绩，摩托之家官网，珠海市二手摩托车转让，我们看好逆周期调控下水泥表现机会，摩托车夜间骑行视频，公司做为粤东龙头有望受益。
投资要点：
维持“增持”评级。公司公布2019 年业绩，3万以内的重机车，2019国内上市侉子摩托，2万以内2019新款太子摩托车，2019新款雅马哈摩托车，营业收入68.91 亿，一万五以内最好的街车，适合中年人的太子摩托车，同比增长3.93%，2万以内2019新款太子摩托车，2019可上牌越野摩托车，归母净利润17.33 亿，同比增长0.60%，一万五左右的国产街车，2万左右的重机车，符合市场预期。据此，黄龙600报价参数，摩托车夜间飙车视频，2万以内2019新款太子摩托车，我们维持2020-2021 年EPS 预测1.49、1.71 元，斗门二手摩托车，新增2022年EPS 1.92 元，龙嘉摩托车官方网，维持目标价14.79 元，雅马哈2019新款125踏板，深夜机车飙车视频，维持“增持”评级。
下半年销量保持高增长。公司全年实现水泥熟料销量1939 万吨，进藏十大摩托，同比增长8%，摩托车跑车比赛视频欣赏，新大洲本田2019年新车，华南区域结束上半年雨水影响后，进口摩托车哪里买，二手125摩托车有人买吗，下半年销量增速明显反弹。我们预计公司万吨二线预计2020 年一季度点火，前十名踏板车，2万以内2019新款太子摩托车，有望提供业绩弹性。
四季度盈利能力恢复至历史高位。四季度盈利能力恢复至历史高位。我们估算公司全年吨出厂均价约340 元/吨，斗门二手摩托车，重机车飙车视频软件，同比下降4 元/吨；吨净利约80 元/吨，新大洲本田2019年新车，同比下降约6 元/吨；其中Q4 受益华南区域量价齐升，斗门二手摩托车，出厂均价为377 元/吨，夜晚飙车小视频10秒，无水印摩托车视频，同比环比分别增长41、72 元/吨，摩托世界锦标赛视频，世界公路摩托赛车视频，摩托车跑车商城，摩托世界锦标赛视频，吨净利约104 元/吨，2019最好的合资踏板摩托车，2万左右的重机车，同比增长30 元/吨，本田2019上市踏板摩托，重机车飙车视频软件，2019新款雅马哈摩托车，盈利能力恢复至历史第二高水平。
需求快速恢复，国产太子摩托车排名，逆周期调控加码，2019摩托车上牌新规定，摩托车跑车比赛视频欣赏，珠海市二手摩托车转让，2万以内的街车，粤港澳提供长期需求弹性。截至3月中旬，最值得买的一万摩托车，二手摩托车越野车，根据数字水泥网信息广东珠三角区域下游终端需求快速恢复，本田小公主2019最新款，摩托车托运公司，出货量已经达到7 成，需求恢复速度领先全国。同时我们认为近期逆周期调控不断加码，2019新款雅马哈摩托车，世界摩托车锦标赛官网，基建地产政策频出对冲经济下滑，摩托车品牌排行榜，世界摩托赛车比赛视频，2019入门级街车推荐，最为利好没有库存短腿的水泥。而华南市场同时受到“粤港澳大湾区”建设带动，长期需求潜力有望领跑全国，2019最好踏板摩托车排名，买摩托车的平台，公司做为粤东龙头有望受益。
风险提示：产业链延伸不达预期，摩托车评测视频网站，宏观经济大幅下行。
(整理：佛坪县家电维修培训学校)
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