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投资要点：
公司发布 2019 年半年报。 公司发布 2019 年半年报，七八千的街车，实现营业收入 36.56 亿元，机车官网报价，2万左右的重机车，摩托车比赛视频震撼全场跑车，同比下降 0.29%；实现归属于上市公司股东的净利润 10.20 亿元，5000内街车，同比增长30.50%，摩托车二手市场，珠海市二手摩托车转让，摩托车跑车视频欣赏，高于公司此前业绩预告中归母净利润的上沿 10.00 亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9.73 亿元，150排量踏板摩托车排行榜，摩托，2020即将上市的国产摩托车，同比增长 37.67%；基本每股收益为 0.79 元，私人二手摩托车转让，摩托车跑车商城，世界摩托车大奖赛视频， 加权平均净资产收益率为 11.40%。
授权运营模式显著提升手游业务营收和毛利率，2019入门级街车推荐， 核心业务驱动公司业绩增长明显。
自去年 12 月底版号重启以来，进藏十大摩托，125摩托车卖废品多少钱，新大洲本田2019年新车，公司多款游戏获批版号。于今年上半年推出《完美世界》、《云梦四时歌》 等重磅手游并授权腾讯发行及运营，2万的摩托， 公司按照游戏玩家充值总额的一定比例收取分成款。 相比自主运营及联合运营模式，一万五左右的街车，3万以内的重机车，授权运营模式的收入及成本均相对较低，15秒机车飙车短视频，但依托第三方的平台优势，2019入门级街车推荐，公司在手游业务上实现了营收和毛利率的大幅提升（营收同比增加 39.42%，珠海市二手摩托车转让， 毛利率同比增加 17.27%）。 目前，黄龙600报价参数，国产太子摩托车排名，公司《我的起源》、《梦间集天鹅座》、《新笑傲江湖》 等数款移动游戏正在研发，其中《我的起源》仍计划由腾讯发行及运营。另外，公司正加速手游业务的出海步伐，附近二手摩托车500元，2019新款太子摩托车，本田小公主2019最新款，积极布局新兴市场及重点文化市场，最帅街车十大排行榜，摩托车跑车商城， 以覆盖更广泛的海外用户群体。根据伽马数据显示，上半年中国移动游戏市场实际销售收入同比增长 18.8%，斗门二手摩托车，150排量踏板摩托车排行榜，2019将上市太子摩托车，我们认为手游行业依然是中国游戏市场的优质赛道，2019摩托车上牌新规定，机车夜晚飙车真实视频，重机车飙车视频软件，手游业务作为公司的核心业务也将继续为公司业绩增长提供动力。
深化电子竞技领布局，积极推进 Steam 中国落地。 公司通过代理《DOTA2》和《CS:GO》等国际级电竞大作切入电竞市场，豪爵铃木极客飒155，将持续受益于电子竞技体育化、全民化、生态化良性发展带来的积极影响。 根据伽马数据显示，私人二手摩托车转让，二手摩托车踏板车，上半年国内电子竞技游戏市场实际销售收入同比增速高达 22.8%，但收入结构上仍较为依赖游戏收入和直播收入。目前，本田小公主2019最新款，深夜机车飙车视频，公司正积极打造多层次、立体化的赛事体系，黄龙600报价参数，有望秉承电竞游戏市场快速发展的东风从而增厚相关收入。 另一方面，公司与 Valve 公司在保持长期友好合作的基础上，6000左右最好摩托，摩托，摩托车跑车商城，3万左右的太子摩托车，于去年进一步达成战略合作正共同建立“Steam 中国”，目前正积极推进项目落地。 在云游戏即将到来的新时代，摩托机车之家2019最新报价， 我们认为公司在端游、主机游戏等大屏精品游戏中积累的研发优势将得到更充分的发挥，国产太子摩托车报价，世界公路摩托赛车视频，一万以内最好的踏板，国产太子摩托车报价， 公司的客户端游戏业务将在增量可期和存量企稳的情况下继续支撑公司业绩。
投资建议。 考虑到上半年手游业务的良好表现，我们略上调公司盈利预测，从2019-2021 年 EPS 的 1.59、 1.92 和 2.30 元上调至 1.70、 2.10 和 2.57 元，私人二手摩托车转让，对应PE 分别为 15、 12 和 10 倍。我们的 2019 年合理价格区间从 31.80-38.16 元上调至 34.00-40.80 元，6000左右最好摩托，开125摩托车教学视频，维持“增持”评级。
风险提示。 监管政策收紧风险，摩托赛车比赛视频直播，行业增速放缓风险， 存货减值风险，交警拍卖摩托车网站，3万元内街车，5000内街车， 股权质押风险。
(整理：兴宾装修工培训学校)
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