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本报告导读：
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投资要点：
目标价5.61元，首次覆盖给予“增持”评级。依托皮卡进城等政策，世界摩托车赛车视频，公司商用车业务将得到改善，急卖125摩托车，6000左右最好摩托，摩托之家官网，叠加乘用车业务的突破，急卖雅马哈125摩托车，黄龙600报价参数，我们预测公司2019-2021 年的EPS 为0.15/0.27/0.34 元，雅马哈轻便摩托车，骑机车第一视角视频，参考可比公司（商用车行业）考虑江淮汽车与大众、西亚特的三方合作，世界摩托车大奖赛视频，大功率摩托车视频大全，给予一定溢价，川崎1万左右，摩托车比赛视频震撼全场跑车，十大摩托跑车排行榜，给予2019 年20.78 倍PE，新款本田佳御150，2019年大贸进口摩托车，2万以内的街车，对应目标价5.61 元。
预计商用车业务（未来以轻卡为主）后续受益于汽车下乡、皮卡进城等政策有望逐渐好转。商用车业务占公司总收入42%，摩托跑车比赛视频大全，雅马哈8000左右的摩托，2019 年1-7月，最值得买的一万摩托车，2万左右的重机车，公司轻卡销量为11.7 万辆（同比-4.17%），2万的摩托，牛摩网官网网站，十大摩托跑车排行榜，其中7 月销量为1.3万辆，1万元内漂亮的街车，同比+11.3%，2019新款中申太子摩托车，边际改善明显，建设雅马哈2019年新车，6000左右最好摩托，预计 “大吨小标”事件对轻卡销量的影响逐步减弱。此外，一万五左右的街车，公司陆续推出了纯电动物流车帅铃i6-R350、纯电动皮卡帅铃i3-T330 等车型，珠海南屏二手摩托车市场，2万的摩托，2019将上市太子摩托车，并与康明斯成立合资公司增强了轻卡领域的竞争力。
公司与大众合作开发纯电动车平台，2019合资摩托上市，川崎1万左右，二手摩托车越野车，摩托车跟轿车比赛视频，并于2021 年前引进西雅特品牌，预计其成为业绩主要增长点（以投资收益体现）。公司近年来将新能源汽车作为战略性核心业务，2019 年H1 公司销售纯电动乘用车3.9万辆，1万元内漂亮的街车，二手125摩托车有人买吗，2019新款太子摩托车250，同比+95%，世界摩托车赛车视频，摩托跑车比赛视频大全，占其乘用车销量41%。进入2019 年，珠海二手摩托车交易网，摩托车高速400飙车视频，有斗门牌摩托车转让，公司与大众的合作逐步深化，一万五以内最好的街车，2019 年4 月，进藏十大摩托，公司发布新能源第三代系列产品，1万元内漂亮的街车，有斗门牌摩托车转让，其中与大众共线生产的纯电动SUV iEVS4 最高续航里程达600 公里。
此外，一万以内颜值高的街车，摩托车跑车比赛视频欣赏，江淮大众全新品牌SOL（思皓）首款纯电动车型E20x 预计在2019 年H2 正式上市。
催化剂：汽车下乡等国家政策、江淮大众西雅特合作取得进展。
风险提示：商用车市场景气度不及预期、新能源汽车销量不及预期。
(整理：封开县装修工培训学校)
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