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事件：
电魂网络（603258.SH）发布2019年年度报告。公司2019年实现营业收入6.97亿，同比增长55.39%；归母净利润2.28亿，5000内街车，同比增长75.92%。公司2020年一季度业绩预告显示，建设雅马哈2019年新车，一万五以内最好的街车，十大摩托跑车排行榜，今年一季度归母扣非净利润和上年同期相比将增加4800万到6500万元，摩托车夜间骑行视频，摩托机车之家2019最新报价，同比增加129.2%到174.9%。
投资要点：
端游流水稳定，国产摩托车排行榜，手游业务发力，最便宜的踏板摩托车多少钱，2019年业绩同比大增
公司业绩增长的原因有三点：1、2019年主要收入来源，端游《梦三国》运营方案优化，买摩托车的平台，2019摩托车报价及图片大全，摩托车夜间骑行视频，营收小幅上涨，2万以内机车，川崎1万左右，全年公司客户端游收入共4.15亿元，摩托车2手交易市场，大功率摩托车视频大全，同比增长7.51%；端游《梦三国》采用了MMO+MOBA模式，用户粘性较高，流水稳定，2020年1月游戏在腾讯WeGame上线，大飙车视频，摩托车评测视频网站，依靠腾讯渠道优势，游戏活跃度增加，上线后长期排名新品第一，报废125摩托车多少钱，新大洲本田2019年新车，2019国内上市侉子摩托，预计短期内流水仍有小幅提升。
2、公司业务向手游延伸，8000摩托车推荐，豪爵铃木摩托车官网报价表，重机车飙车视频软件，雅马哈tzm150历史，推出自身端游IP类的《梦三国手游》、《梦塔防手游》等，无水印摩托车视频，上线后表现不俗。3、公司于2019年年初收购厦门游动网络80%股份，雅马哈2019新款125踏板，主营移动游戏业务，1万元内漂亮的街车，2019新款中申太子摩托车，自购买日至期末实现净利润4270万元。 2019年全年公司移动端收入共2.75亿元，2019新款太子摩托车250，同比增长374%，真实夜晚摩托飙车，我们认为手游业务为公司未来三年主要业绩增量。
游戏储备丰富， 2020产品大年业绩有望维持高增长
公司19年3月收购游动网络，摩托车夜间飙车视频，6月公司手游《我的侠客》与腾讯签订独代协议，加入“极光计划”。腾讯将从技术、资金、流量等全方位支持游戏研发运营，同时公司依靠游动网络多年移动游戏运营经验，看好公司手游业务潜力。公司游戏储备包括主打武侠自由风格的《我的侠客》、二次元风格《X2》、Roguelike风格《元能失控》、以及美漫IP《DC：巅峰战场》等重量级手游，街车价格排行榜1~3万，从试玩结果来看，画面、游戏性优秀，一万五以内最好的街车，符合主流重度玩家需求，1万入门级摩托车，骑机车第一视角视频，目前《我的侠客》《X2》《元能失控》 TapTap评分均超过9分，合计预约数超百万。看好公司手游业务发力驱动公司业绩维持高增长。
把握长期游戏精品化发展趋势，骑机车第一视角视频，积极布局VR等领域
近年来国内人口红利逐渐消失，雅马哈8000左右的摩托，直播、选秀等更多的文娱类产品抢占用户用于娱乐的碎片化时间，6000左右最好摩托，我们认为国内移动游戏行业已进入存量时代竞争，国产摩托车排行榜，未来移动游戏产品将以精品、创新化为趋势发展，川崎1万左右，雅马哈2019新款125踏板，公司拥有多年的MMO +MOBA类游戏运营经验，摩托车托运公司，对于游戏行业整体趋势判断清晰，2019国内上市侉子摩托，新款本田佳御150，19、20年上线多款精品手游，机车夜晚飙车真实视频，2019摩托车报价及图片大全，摩托车跟轿车比赛视频，深夜机车飙车视频，同时积极布局VR领域，口碑最好的踏板摩托车，报废125摩托车多少钱，推出《瞳：祈愿》等良好口碑的VR类游戏。
预计公司2020-2022年实现净利润3.47亿元/5.24亿元/5.73亿元
预计公司2020/2021/2022年收入11.46亿元/17.52亿元/19.88亿元，2019摩托车上牌新规定，摩托车商城，2019新出踏板摩托车，进藏十大摩托，2019新款雅马哈摩托车，实现归母净利润3.47亿元/5.24亿元/5.73亿元，二手摩托出售，EPS分别为1.42元/2.15元/2.34元，一万以内颜值高的街车，2019摩托车报价及图片大全，对应PE分别为25.7/17.0/15.6倍。看好公司长期发展，雅马哈水冷150踏板车，给予“推荐”评级。
风险提示
政策发生重大变化的风险；游戏上线时间不及预期；国内经济下行风险。
(整理：鼎湖泥瓦工培训学校)
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