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业绩简评
公司发布公告：1）2019 年实现营业收入7.96 亿元，同比增长37%；归母净利润1.00 亿元，同比增长53%，拟每10 股转增4 股并派现1.71 元（含税）；2）一季度实现营业收入1.68 亿元，十大踏板摩托车排行榜，二手125摩托车有人买吗，雅马哈8000左右的摩托，2019摩托车报价及图片大全，急卖雅马哈125摩托车，本田摩托官网报价，同比增长4%；归母净利润0.29亿元，本田摩托官网报价，2019国内上市侉子摩托，同比增长20%；扣非净利润同比增长52%。
经营分析
2019 年业绩高增长，报废125摩托车多少钱，经营性净现金流大增20 倍，1万入门级摩托车，8000摩托车推荐，前瞻布局新技术、新产品1）2019 年公司净利润同比增长53%，世界摩托车赛车视频，维持高增长态势，珠海二手摩托车交易网，旧摩托车市场，主要原因包括：①收入端驱动力强：下游需求旺盛、联合电子、博世等大客户订单执行、确认良好；②盈利能力持续改善：得益于汽车电子自动化订单充足+国六持续替代，有斗门牌摩托车转让，公司高附加值产品收入占比提升；2019 年销售毛利率、销售净利率分别为30%、16%，同比提升1.5pct、2.2pct。
2）经营性现金流大幅好转，创历史最佳水平。2019 年公司经营性净现金流2.22 亿元，2019款铃木v125s踏板摩托车，真实夜晚摩托飙车，2019将上市太子摩托车，十大摩托跑车排行榜，同比增长20 倍，摩托车夜间飙车视频，真实夜晚摩托飙车，交警拍卖摩托车网站，世界摩托车锦标赛官网，主要由于：①销售规模扩大且收款加快；②2018 年新签博世海外订单全部系发货后开票付款，无预付款。
3）研发投入持续加大，机车官网报价，2万左右提速快的摩托车，重机车飙车视频软件，新技术、新产品拓展快速。公司2019 年研发费用4971 万元，一万以内颜值高的街车，夜晚飙车小视频10秒，同比增长60%，摩托车铝合金三箱排名，摩托车跟轿车比赛视频，积极拓展新技术、新产品，2019国内上市侉子摩托，在IGBT、光通讯和5G 等新业务上取得显著成效，前十名踏板车，口碑最好的踏板摩托车，打造新增长极。
疫情影响较小，摩托赛车比赛视频直播，2019新款中申太子摩托车，一季度扣非净利润同比增长20%，摩托车锦标赛视频，3万元内街车，全年业绩确定性高公司自动化订单充足缓冲疫情影响，珠海二手摩托车交易网，黄龙600报价参数，2020 年一季度实现营收、净利润、扣非净利润分别同比增长4%、20%、52%。我们认为，摩托车比赛视频震撼全场跑车，随着新冠疫情后续减弱，机车夜晚飙车真实视频，5000内街车，公司全年仍有望维持业绩高增长。根据中国汽车报网消息，摩托车跑车比赛视频欣赏，部分车企开始尝试恢复欧洲工厂生产。
募投1.8 亿加码新能源汽车电子产线扩建；未来有望投资/并购优化产业链此次新能源汽车电子产线扩建均为联电/博世的核心产品产线，2019合资摩托上市，摩托车高速400飙车视频，摩托600c赛车视频，未来需求旺盛，雅马哈8000左右的摩托，预计达产后年均收入2 亿元，摩托，晚上飙摩托第一视角，未来高增长可期。公司年报指出：“发挥上市公司优势，二手海王星摩托车转让，进口摩托车哪里买，8000摩托车推荐，2万以内2019新款太子摩托车，十大摩托跑车排行榜，辅以投资、并购等手段，进口摩托车哪里买，摩托跑车视频大全视频，本田摩托官网报价，优化产业链布局。”
盈利调整与投资建议
疫情影响略下调公司2020 年业绩，预计2020-2022 年归母净利润1.4（下调5%）/2.1/3.0 亿元，本田小公主2019最新款，同比增长39%/50%/44%；维持目标价33.6 元。
风险提示
客户较为集中风险；博世系订单不及预期风险；新冠疫情影响超预期。
(整理：新宁县电工培训学校)
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