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事项：
公司发布2019 年业绩快报，2019 年度公司预计实现营业总收入77.61 亿元，豪爵铃木极客飒155，同比+4.52%；归母净利润15.82 亿元，同比+7.37%。单季度来看，2019将上市太子摩托车，19Q4 公司预计实现营业总收入21.36 亿元，2万以内2019新款太子摩托车，本田摩托官网报价，同比+5.15%；归母净利润4.97 亿元，2019摩托车报价及图片大全，同比+7.48%。
评论：
营收增长稳健，适合中年人的太子摩托车，工程渠道亮眼。2019 年公司预计实现营收77.61 亿元，同比+4.52%；Q4 预计实现营收21.36 亿元，同比+5.15%，急卖125摩托车，机车官网报价，机车官网报价，表现符合此前预期。2019年受地产调控紧缩影响，厨电行业发展整体放缓，面对行业整体压力，机车夜晚飙车真实视频，公司作为行业龙头，稳步推进多品类、多品牌及技术升级三大战略，二手125摩托车有人买吗，在传统厨房大电领域领先地位稳固。根据奥维云网数据显示，进口摩托车哪里买，国产太子摩托车排名，线下方面，真实夜晚摩托飙车，大功率摩托车视频大全，老板吸油烟机、燃气灶零售额市场占有率分别为28.1%、25.6%，2019合资摩托上市，均位居行业第一；线上方面，老板厨电套餐零售额市占率为25.9%，位居行业第一；工程渠道方面，2019年一万元左右踏板摩托车，本田摩托官网报价，2019新出踏板摩托车，老板品牌在精装修渠道市场份额为36.3%，黄龙600报价参数，同样位居行业第一。总体来看，2019可上牌越野摩托车，如何网购摩托车，公司产品力及渠道布局领先行业，2019合资摩托上市，摩托车比赛视频震撼全场跑车，龙头优势地位稳固，2万以内2019新款太子摩托车，其中工程渠道表现最为亮眼。根据公司披露，开125摩托车教学视频，2019 年工程渠道销售额同比增长90%，摩托车二手市场，未来工程渠道预计仍将是公司增长最快的渠道之一。
坚持高端品牌定位，盈利能力稳步提升。2019 年公司预计实现利润总额18.58亿元，同比+9.14%，交警拍卖摩托车网站，2019新出踏板摩托车，雅马哈水冷150踏板车，摩托车跟轿车比赛视频，归母净利润15.82 亿元，2万以内的街车，同比+7.37%。单季度来看，2万以内的街车，19Q4公司实现归母净利润4.97 亿元，同比+7.48%。报告期内公司盈利能力稳步提升，2019 全年公司归母净利率为20.39%，摩托边箱哪个品牌好，同比提升0.54pct；19Q4 归母净利率为23.25%，同比提升0.50pct，或主要受益于公司坚持高端品牌定位，摩托迷官网，产品结构持续升级，摩托600c赛车视频，同时原材料价格较去年同期处于低位。
短期疫情影响有限，街车价格排行榜1~3万，本田摩托官网报价，长期发展信心充足。老板电器多年来坚持高端品牌定位，同时稳步推进多品类、多品牌以及技术升级三大战略，世界最霸气的摩托车，2020即将上市的国产摩托车，豪爵铃木摩托车官网报价表，有望帮助公司在长期竞争中保持领先优势。短期内，2020即将上市的国产摩托车，受新冠肺炎疫情影响，公司产能及需求受限。但总体来看，本次突发疫情影响尚在公司可控范围内，公司品牌优势地位领先，产品需求较为刚性，一万五左右的国产街车，疫情影响下需求可能会滞后但不会消失。作为厨电行业龙头，老板电器上游供应端议价能力较强，摩托，下游渠道结构布局完善，附近二手摩托车500元，工程渠道增速亮眼。在产品方面，8000到一万的街车，公司在保持传统烟灶产品领先地位的基础上，2019新款太子摩托车250，积极布局嵌入式新品，2万以内2019新款太子摩托车，并加大研发投入丰富产品型号，3万元内街车，当前公司嵌入式蒸箱、洗碗机品类发展良好，珠海二手摩托车交易网，市场份额持续提升。因此长远来看，黄龙600报价参数，报废125摩托车多少钱，公司长期发展信心充足。
投资建议：考虑到短期内疫情影响，摩托车铝合金三箱排名，我们略微调整公司19/20/21 年EPS 分别为1.67/1.84/2.03 元（前值为：1.70/1.88/2.08 元），世界最霸气的摩托车，对应PE 分别为19/17/15倍。老板电器品牌优势明显，摩托车商城，工程渠道增长亮眼，2万元左右的摩托车，品类以及品牌扩张推进顺利，长期发展信心充足。基于以上，并参考公司历史估值水平，急卖雅马哈125摩托车，上调目标价至37元（前值为34 元），珠海摩托车转让，2019下半年上市踏板，对应20 年20 倍PE，雅马哈tzm150历史，维持“强推”评级。
风险提示：地产调控加大；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动
(整理：蓝山县电焊培训学校)
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