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文/新浪财经意见领袖专栏作家 汪涛
2月统计局制造业PMI和非制造业商务活动指数双双跌至历史新低。受新冠肺炎疫情影响,2019摩托车报价及图片大全,我们估计即将公布的1-2月经济数据将显示整体经济活动出现收缩,固定资产投资同比下跌5%,社会消费品零售同比下跌8%,工业生产低位增长(同比增长1.2%)。进出口可能均同比大幅下跌。2月CPI同比增速可能小幅降至5.2%,本田小公主2019最新款,PPI再次转为通缩、同比下跌0.4%。由于去年同期基数较低,整体信贷增速可能小幅上行。
复工率正在回升
我们最新的每日经济活动追踪显示,主要城市的交通拥堵延时指数、6大发电集团日均电厂煤耗、30个大中城市房地产日均销售较春节期间逐步改善。此外,过去两周来各省和各行业的复工率也已明显回升,尤其是沿海经济重要省份、大型企业、国企、汽车等行业,十大摩托跑车排行榜,但中小企业复工率依然较低。不过需要注意的是,复工率并不是企业的产能利用率——实际上,斗门二手摩托车,虽然一些企业已经复工,赛摩比赛视频大全,但其恢复的产能仍不足正常水平的一半。
我们的基准预测面临显著的下行风险,小太子摩托车报价,政策支持有望进一步加码
我们目前预测一季度GDP同比增长3.8%(季环比折年率下跌1.5%),该预测面临显著的下行风险。目前已出台的政策支持主要集中在流动性投放、下调MLF/LPR利率,以及税费减免和财政补贴。我们预计政策支持有望进一步加码,有斗门牌摩托车转让,包括央行再降准100个基点、进一步下调MLF利率10个基点,同时在CPI明显回落后,央行可能会下调存款基准利率(最多25个基点)。政府会加大在医疗和基建方面的财政支出,摩托车锦标赛视频,并为受疫情影响较大的企业和个人提供定向财政支持。不过,二手摩托车踏板车,我们依然认为政府不会大规模放松信贷政策或全局性刺激房地产市场。
图表1:1-2月宏观数据前瞻
正文
1-2月宏观数据前瞻:新冠疫情拖累整体经济活动
我们估计即将公布的经济数据将显示受新冠肺炎疫情影响,1-2月整体经济活动收缩,下载夜晚摩托车飙车视频,固定资产投资同比下跌5%,十大摩托跑车排行榜,社会消费品零售同比下跌8%,摩托车夜间骑行视频,工业生产低位增长(同比增长1.2%)。进出口可能也双双同比大幅下跌。2月CPI同比增速可能小幅降至5.2%,2万左右提速快的摩托车,PPI再次转为同比下跌0.4%。由于去年同期基数较低,进藏十大摩托,摩托世界锦标赛视频,整体信贷增速可能小幅上行。此外,我们的每日经济活动追踪显示,2019摩托车上牌新规定,主要城市的交通拥堵延时指数、6大发电集团日均电厂煤耗、30个大中城市房地产日均销售较春节期间逐步改善。过去两周来,摩托跑车比赛视频大全,国产太子摩托车排名,各省和主要行业复工率也已明显回升。
受新冠肺炎疫情影响,2月统计局制造业PMI大幅跌至35.7、创历史新低,略低于我们的预期(瑞银预测为38;彭博预测均值为45)。其中,多数重要分项指标相比1月大幅走弱(尤其是新订单和生产量指数),而产成品库存指数略有改善。新订单指数大幅下行22.1个百分点至29.3,新出口订单指数也下行20个百分点至28.7。原材料库存指数和采购量指数也双双大幅下行。生产量指数大幅下滑23.5个百分点至27.8,就业指数下滑15.7个百分点至31.8。上述所有分项指标均降至历史低位,甚至低于2008-2009年金融危机时的水平。购进和出厂价格指数则双双小幅下行。
另一方面,和制造业活动相比,非制造业商务活动指数下行幅度更大(下行24.5个百分点至29.6),表明其受新冠肺炎疫情影响更为严重。建筑业商务活动指数跌幅大于服务业(分别下跌33和23个百分点)。分行业来看,二手海王星摩托车转让,在调查的21个行业中,雅马哈新款踏板车,有19个行业的商务活动指数位于收缩区间,金融业商务活动指数则略高于荣枯线。电信、互联网软件行业商务活动指数均有所回落,但分别高于服务业商务活动指数11-13个百分点。此外,交通运输、住宿餐饮、旅游、居民服务等行业商务活动指数均落至20以下。
图表2:2月统计局制造业PMI大幅跌至35.7、创历史新低
图表3:1、2月30个大中城市房地产销售分别同比下跌20%和72%
我们估计即将公布的1-2月数据将显示:
1-2月工业生产同比增速放缓至1.2%。2月统计局制造业PMI大幅下跌,表明制造业增长动能显著放缓。1、2月主要电厂煤耗分别同比下跌13%和20%,而最新的数据显示当前主要电厂煤耗为去年春节后同期水平的2/3。2月全国大中型钢厂平均产能利用率从去年12月和今年1月的66%-67%小幅降至63%,表明相比于其他行业,大功率摩托车视频大全,8000内街车,重工业受新冠肺炎疫情影响可能相对较小。我们估计1-2月工业生产同比增速可能大幅走弱,一万五左右的国产街车,2万元左右的摩托车,但仍保持1.2%的低位正增长。另一方面,适合中年人的太子摩托车,我们估计受此前全面管控的影响,2月社会消费品零售大幅走弱,23万买什么机车好,拖累1-2月整体同比下跌8%。
房地产活动可能大幅走弱,尤其是房地产销售。高频数据显示,1、2月30个大中城市房地产销售分别同比下跌20%和72%。低线城市的房地产销售可能基本陷入停滞。我们估计1-2月房地产销售可能转为同比下跌40%,而新开工也可能同比大幅下跌。整体而言,摩托边箱哪个品牌好,旧摩托车市场,我们估计,房地产建设活动大幅走弱,机车网,1-2月房地产投资同比下跌7%-8%。最新的数据显示,上周30个大中城市房地产销售已回升至去年春节后同期水平的40%左右(2月初仅为1%-2%)。
整体固定资产投资可能同比下跌5%。尽管1-2月地方政府专项债券新发行近9000亿元,但鉴于投资和建设活动受限,基建投资可能同比下跌8%左右。制造业投资可能同比下跌4%-5%。再加上我们预计房地产投资同比下跌7%-8%,1-2月整体固定资产投资可能同比下跌5%。
进出口双双同比大幅下跌。2月统计局制造业PMI中新出口订单指数大幅下行20个百分点至28.7,进口指数也较1月下行17.1个百分点至31.9。上述指标大幅走弱主要受制于出口生产和运输物流受限,世界摩托车大奖赛视频,大飙车视频,而1月美国ISM指数和德国IFO商业景气指数则均有所改善。整体而言,急卖雅马哈125摩托车,2万以内的街车,我们估计1-2月以美元计出口同比下跌17%,进口同比下跌19%,23万买什么机车好,贸易顺差收窄至410亿美元。
图表4:1、2月主要电厂煤耗分别同比下跌13%和20%
图表5:2月企业债券和地方政府债券净发行量同比走强
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