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事件
公司发布2019 年年报，一万左右的重机车，骑机车第一视角视频，国产太子摩托车排名，报告期内公司实现营业收入213.6 亿元，同比增长12.0%；实现归属于上市公司股东的净利润50.2 亿元，同比增长22.2%；实现基本每股收益1.58 元，豪爵铃木摩托车官网报价表，同比增长24.8%；实现ROE 22.52%，同比增长0.46 个百分点。公司拟每10 股派发现金红利2.50 元（含税）。
简评
积极应对复杂形势，公司业绩迎历史新高。公司2019 年实现营业收入213.6 亿元，摩托车评测视频网站，一万左右的重机车，同比2018 年（190.8 亿元）增长12.0%；实现归母净利润50.2 亿元，摩托车跑车视频欣赏，七八千的街车，同比2018 年（41.1 亿元）增长22.2%，3万以内的重机车，主要系主营产品中间体价格有所上涨。公司2019 年销售费用12.5亿元，世界摩托车赛车视频，同比增长1.1%；管理费用12.3 亿元，开125摩托车教学视频，豪爵铃木极客飒155，同比增长2.9%；财务费用2.96 亿元，小太子摩托车报价，同比下降21.7%，10000左右的街车推荐，主要系公司有息负债减少所致；研发费用7.89 亿元，同比增长7.8%，2019新出踏板摩托车，3万以内的重机车，主要系研发投入力度加大所致。2019 年，125摩托车卖废品多少钱，摩托跑车视频大全视频，面对国内经济下行压力加大、中美贸易摩擦等严峻复杂的国内国际形势，公司仍保持高质量的发展态势，业绩创历史新高。
中间体供应短缺价格大涨，世界摩托车锦标赛官网，公司利润大增。公司具备核心中间体产能12 万吨，其中间苯二胺7 万吨和间苯二酚3 万吨，中间体业务已成为公司利润的重要来源之一。2019 年公司中间体销量10.41 万吨，雅马哈轻便摩托车，同比下降3.0%，机车夜晚飙车真实视频，实现营收45.8 亿元，2019新款太子摩托车250，摩托车跑车视频欣赏，同比增长25.7%，摩托世界锦标赛视频，世界摩托车赛车视频，产品毛利率高达66.3%，世界摩托车锦标赛官网，同比增长3.28 个百分点。2019 年3 月21 日，世界摩托车锦标赛官网，江苏天嘉宜化工发生爆炸，赛摩比赛视频大全，世界最霸气的摩托车，影响间苯二胺25%的市场容量，直接导致供应短缺、价格上涨，2019合资摩托上市，2019新款太子摩托车250，并在2019 年下半年仍保持高位。
公司间苯二胺销售价格由2018 年Q4 约3.6 万元/吨上涨至2019年Q4 约5.4 万元/吨，上涨幅度近50%；间苯二酚销售价格由2018年Q4 约7.7 万元/吨，上涨至2019 年Q4 约9.9 万元/吨，私人二手摩托车转让，2019年大贸进口摩托车，上涨幅度近30%。受益于中间体价格大幅度上涨，豪爵铃木摩托车官网报价表，公司子公司浙江安诺芳胺（主营间苯二胺等中间体）和浙江鸿盛化工（主营间苯二酚等中间体）2019 年分别实现净利润2.23 亿元和16.11 亿元，摩托车跑车视频欣赏，125摩托车卖废品多少钱，同比分别大增100.1%和41.0%。响水事件后，2019年一万元左右踏板摩托车，随着国内对安全生产的愈发重视，间苯二胺同行企业产能受限，产品价格将逐渐走高。
间苯二酚主要产能集中在浙江龙盛和日本住友，教你从零开始学骑摩托，无水印摩托车视频，供给面也更是短缺。公司今后还会进一步拓展延伸中间体业务，二手买卖车，国产太子摩托车排名，2019新款太子摩托车250，2020 年下半年将有2 万吨H 酸、4500 吨间酸和9000 吨间氨基苯酚新增产能建成投产，2019下半年上市踏板，同时公司未来规划间苯二胺产能扩大到10 万吨/年，1～2万街车，间苯二酚产能扩大到5 万吨/年，赛摩比赛视频大全，进一步提高相关市场份额。中间体业务的拓展将为公司未来的长远发展和盈利增长提供强有力的支持。
价格波动暂时影响染料销售业绩，贸易摩擦减缓将带动需求回升。公司在全球拥有超过年产30 万吨染料产能，2019 年公司染料全球销量21.99 万吨，同比下降9.11%，十大摩托跑车排行榜，实现营收103.0 亿元，同比小幅下降7.23%，下载夜晚摩托车飙车视频，产品毛利率45.51%，同比降低2.32 个百分点。2019 年上半年，2019将上市太子摩托车，公司染料产品销售价格因苏北、山东等地染料企业复工首先以及爆炸事故影响出现上涨，摩托车品牌排行榜，下半年染料销售价格又出现回落。其中分散染料由2018 年Q4 约3.5 万元/吨上涨至2019 年Q2 约4.6 万元/吨的高点，又下跌至2019 年Q4 约2.8 万元/吨；活性染料由2018 年Q4 约2.8 万元/吨上涨至2019 年Q2 约3.5 万元/吨，2019可上牌越野摩托车，2万元左右的摩托车，新款本田佳御150，2019 年Q4 活性染料价格回落至2.8 万元/吨与2018 年同期持平。根据中国海关总署发布的消息，2万元左右的摩托车，受中美贸易摩擦等影响2019 年我国纺织品服装出口金额为2715.7 亿美元，同比降低1.9%。2019 年年末中美达成第一阶段协议，预期带动纺织服装出口迅速拉升，待疫情结束后，纺织服装需求将会迅速复苏，上游染料价格将有所回升，公司染料产品产销量也将触底回升。
盈利预测与估值：预计公司2020、2021、2022 年归母净利润分别为50.9（前值：53.9）、56.9（前值：55.1）、61.5 亿元，摩托车跑车比赛视频欣赏，对应EPS 分别为1.56、1.75、1.89 元，对应PE 分别为7.6X、6.8X、6.3X，维持“买入”评级。
风险提示：需求低于预期，川崎1万左右，2019年十大热销的踏板摩托车，最值得买的一万摩托车，大飙车视频，产品价格下跌。
(整理：福安市家电维修培训学校)
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