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公司近况
卧龙电驱2019 年6 月10 日公告收到德国采埃孚关于新能源汽车电机及其零部件供应的定点函，哪款踏板摩托车最耐用，教你从零开始学骑摩托，预计实施周期为2020 年至2026年，金额为人民币22.59 亿元左右。
评论
进入采埃孚电机供应链，2万元左右的摩托车，国产太子摩托车报价，品质获得国际认可。采埃孚是全球领先的汽车传动系统供应商，2019最好的合资踏板摩托车，也是目前在电驱动系统上研发实力领先的企业。采埃孚针对纯电动车拥有2 款主要产品，晚上飙摩托第一视角，2019雅马哈国内上市踏板，下载夜晚摩托车飙车视频，电机DynaStart与电驱动桥Electric Axle Drive。其中电驱动桥产品是指将电机、电机、减速器集成为一体，附近二手摩托车500元，真实夜晚摩托飙车，研发难度较高，斗门二手摩托车，二手海王星摩托车转让，采埃孚、博世、GKN 走在前列，2019入门级街车推荐，本田小公主2019最新款，2019款铃木v125s踏板摩托车，豪爵铃木极客飒155，是未来中高端新能源车电驱动系统的主要发展趋势。我们认为卧龙电驱进入采埃孚电机供应链，2019年十大热销的踏板摩托车，豪爵铃木摩托车官网报价表，可佐证其电机及相关零部件产品品质达到国际一线水准。
受益全球电动化提速与采埃孚本土化战略，摩托600c赛车视频，大飙车视频，EV 电机有望加快放量。全球电动化趋势坚定，摩托车高速400飙车视频，世界摩托车锦标赛官网，机车官网报价，摩托之家官网，2万左右的重机车，采埃孚的主要客户宝马、大众、奔驰等均加快电动化布局，适合中年人的太子摩托车，且重视中国市场。采埃孚也希望在未来将中国本土化生产比例提升至100%。我们认为卧龙电驱将受益于国际客户在电机环节需求的加速与进口替代的推进，瓜子二手摩托车市场，1万入门级摩托车，摩托边箱哪个品牌好，并有望进入更多优质一线车企的电机供应体系，2019款铃木v125s踏板摩托车，2万的摩托，加快EV 电机业务的放量。
受益煤炭、油气、钢铁等行业设备支出高景气，川崎摩托车官网报价表，国产太子摩托车报价，世界公路摩托赛车视频，本田小公主2019最新款，高压电机量利双升。2018 年以来，2万以内的街车，建设雅马哈2019年新车，雅马哈新款踏板车，机车官网报价，开125摩托车教学视频，油气、煤炭采矿等高压电机业务的核心下游板块工业增加值同比持续向好，2万的摩托，1万左右的摩托车跑车，二手摩托车越野车，1Q19 维持景气度。高压电机2018年营收增长23.4%，1万元左右入门级街车，毛利率大幅提升8.4ppt。我们预期19 年业务将维持景气度，二手摩托出售，雅马哈2019新款125踏板，2万以内的街车，带来20%-25%的板块增长。
低压电机与微特电机预期全年稳定增长。我们认为公司传统低压电机业务受益于SIM 收购完成下海外营收的增长，1w左右的摩托跑车，6000左右最好摩托，摩托赛车比赛视频直播，1万左右的摩托车跑车，交警扣押摩托车出售，二手摩托车越野车，赛摩比赛视频大全，微特电机业务主要受益于产品结构优化带来的毛利率提升。
估值建议
维持19/20e 7.96/9.27 亿净利预期与11.5 元目标价。当前股价对应19/20e 16/13x P/E，目标价对应19/20e 19/16x P/E，一万五左右的街车，最值得买的一万摩托车，有20.4%上升空间，珠海摩托车转让，2019新款中申太子摩托车，维持推荐评级。
风险
高压电机下游资本支出不及预期，二手摩托车市，EV 电机客户实际需求不及预期。
(整理：那坡县木工培训学校)
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