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本报告导读：
火电增利水电减利，摩托跑车视频大全视频，150排量踏板摩托车排行榜，摩托跑车比赛视频大全，投资收益贡献增量业绩，大功率摩托车视频大全，2019年十大热销的踏板摩托车，2019合资摩托上市，2019 年业绩增长略低于预期。2020 年亏损火电出表，叠加煤价下降，十大摩托跑车排行榜，2019入门级街车推荐，火电业绩有望继续改善。
投资要点：
投资建议：综合考虑量价变化，8000内街车，深夜机车飙车视频，下调2020-2021年，二手买卖车，世界最霸气的摩托车，新增2022年eps预测为0.75/0.77/0.82 元（调整前2020-2021 年eps 预测分别为0.78/0.84 元），摩托车网上专卖店，2019可上牌越野摩托车，2019将上市太子摩托车，给予公司2019 年行业平均15 倍PE，1w左右的摩托跑车，维持目标价11.1元，适合中年人的太子摩托车，维持“增持”。
事件：公司公布2019 年报，摩托车评测视频网站，2万元左右的摩托车，开125摩托车教学视频，2019 年营收424.3 亿元，黄龙600报价参数，同比增长3.5%，如何网购摩托车，归母净利47.6 亿元，如何网购摩托车，同比增长9%。Q4 单季营收 101.9 亿元，珠海摩托车转让，摩托车评测视频网站，同比下降5%；归母净利4.2 亿元，2019最好踏板摩托车排名，摩托机车之家2019最新报价，同比下降45%。业绩略低于预期。
火电增利水电减利，8000到一万的街车，一万左右的重机车，投资收益贡献增量业绩。1）煤价下跌，火电板块扭亏为盈。电量端，教你从零开始学骑摩托，一万五以内最好的街车，摩托车商城，受益于新增机组投产，急卖雅马哈125摩托车，同时广西、甘肃、新疆地区机组利用小时增加，1万左右的摩托车跑车，赛摩比赛视频大全，2019 年火电电量同比增长11.5%；电价端，火电税后电价同比基本持平。成本端，煤价显著下降。因此火电板块毛利率同比提升4 个百分点，2019新款太子摩托车，2019 年火电板块净利润为10.8 亿元（2018 年为-1.06 亿）。2）量增价减，私人二手摩托车转让，8000到一万的街车，水电板块业绩下滑。2019 年水电电量同比增长2.3%，其中雅砻江水电同比增长0.8%，骑机车第一视角视频，报废125摩托车多少钱，但由于锦屏官地因电价压力较大进行了让利计提，2019国内上市侉子摩托，2019 年雅砻江水电含税电价为0.252 元/千瓦时，急卖125摩托车，同比下降9.1%，摩托跑车视频大全视频，电价下降导致雅砻江水电2019年净利润为60.2 亿元，赛摩比赛视频大全，同比大幅下降17.4%。3）投资收益同比增加：2019 年转让国投北部湾股权，3万元内街车，进藏十大摩托，夜晚飙车小视频10秒，确认投资收益4.25 亿元。
亏损火电出表，雅马哈8000左右的摩托，交警扣押摩托车出售，适合中年人的太子摩托车，叠加煤价下降，摩托车比赛视频震撼全场跑车，本田小公主2019最新款，2020 年火电业绩有望继续改善。公司挂牌出售4 控股、2 参股火电公司股权，2万元左右的摩托车，其中北部湾已于2019 年11 月完成转让，其余5 家公司均于2020 年3 月31 日前完成转让，晚上飙摩托第一视角，十大摩托跑车排行榜，预计2020 年可确认投资收益4-6 亿元，125摩托车卖废品多少钱，亏损火电资产出售，摩托车比赛视频震撼全场跑车，预算五千的街车，10000左右的街车推荐，叠加煤价有望继续下行，2020 年公司火电业绩有望继续改善。
风险因素：来水不及预期、用电需求超预期下滑
(整理：元宝山焊工培训学校)
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