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事件：
公司公告，小太子摩托车报价，19H1 实现营收11.7 亿元，摩托跑车视频大全视频，摩托跑车比赛视频大全，yoy+62.4％；归属母公司净利润1.1 亿元，yoy-95.0％；归母扣非净利润6863 万元，摩托机车之家2019最新报价，yoy-69.6％。
点评：
1、19H1 电影收入与成本支出均增长较快，23万买什么机车好，赛摩比赛视频大全，费用率控制较好：（1）电影收入与成本均增长较快：19H1 营收11.7 亿元，8000到一万的街车，摩托，yoy+62.4％，2019最好踏板摩托车排名，大飙车视频，主要来自电影收入的增加；营业成本11.5 亿元，摩托跑车比赛视频大全，125摩托车卖废品多少钱，晚上飙摩托第一视角，大飙车视频，其中电影成本10 亿元，yoy+ 314.4%，2万元左右的摩托车，晚上飙摩托第一视角，主要是上半年推进多部电影的投资制作等映前工作所致。归母净利润1.1 亿元，125摩托车卖废品多少钱，2019国内上市侉子摩托，摩托边箱哪个品牌好，yoy-95%，下滑主要原因是18H1 完成新丽股份出售，实现较多投资收益。（2）费用率、所得税率下降明显：
19H1 期间费用率4.3%，二手买卖车，较上年下降6.1 个百分点，十大摩托跑车排行榜，2019新款太子摩托车250，所得税-2035 万元，本田小公主2019最新款，二手摩托车踏板车，yoy-105.75%。
（3）其他重要财务指标：截止19H1 末，125摩托车卖废品多少钱，货币资金10.4 亿元，摩托车夜间飙车视频，6000左右最好摩托，yoy-70.2%；应收账款4.5 亿元，yoy-32.7%；应付账款2.3 亿元，1万左右的摩托车跑车，yoy-47.5%。
2、电影业务稳步推进，珠海南屏二手摩托车市场，机车夜晚飙车真实视频，艺人经纪业务快速发展：电影、电视剧、游戏及其他三大板块营收9.2/2.2/0.27 亿元，125摩托车卖废品多少钱，yoy+95.5%/-6.6%/+112.0%。（1）电影业务：19H1，摩托车夜间骑行视频，摩托车铝合金三箱排名，新款本田佳御150，摩托车锦标赛视频，参与投资、发行并计入19 年上半年票房收入的影片共七部，总票房28.16 亿；《银河补习班》、《哪吒之魔童降世》等于7、 8 月份上映；《我和我的祖国》等多部电影有望于年内上映。（2）其他业务：电视剧板块节奏稳健，8000内街车，二手机车网，摩托车跟轿车比赛视频，19H1 确认了《八分钟的温暖》等电视剧投资、发行收入；《我在未来等你》已进入后期完善阶段，豪爵铃木摩托车官网报价表，国产太子摩托车报价，有望年内播出。艺人经纪及相关内容业务发展较快。（3）产业投资：19H1，参股公司整体经营情况较好。猫眼于19 年初在港交所挂牌上市；受让了控股股东光线控股持有的华晟领飞6.46%的份额，参股公司当虹科技科创板上市申报中。
3、《哪吒》冲破国产动画电影票房天花板，一万五左右的街车，最值得买的一万摩托车，晚上骑机车视频，为全年贡献丰厚业绩，150排量踏板摩托车排行榜，2019入门级街车推荐，8000摩托车推荐，公司动漫板块战略布局成效显著：主投、主控的动画电影《哪吒之魔童降世》以45.7 亿票房（含服务费）成绩进入中国影史票房总榜前三，2019新款中申太子摩托车，真实夜晚摩托飙车，真实夜晚摩托飙车，冲破了国产动画电影票房的天花板。根据测算，下载夜晚摩托车飙车视频，2019新出踏板摩托车，毛利区间在9 亿-10.3 亿元。（1）公司见证并创造了中国动画电影的历史，3万左右的太子摩托车，晚上骑机车视频，里程碑作品或诞生于/目前包含于光线的体系内：《西游记大圣归来》（主创团队目前在公司参股十月文化、大千阳光）、《大鱼海棠》（光线/彼岸天文化制作出品）、《大护法》（光线/好传文化制作出品）、《哪吒之魔童降世》（光线/可可豆/十月文化制作出品）。（2）公司多年来在动漫产业的战略布局成效显著：截止目前公司已通过股权投资等多种方式与动漫领域内大部分的优质公司建立了密切的联系，业务布局横跨漫画、二维动画、三维动画、游戏、版权、技术、衍生品，2019新款太子摩托车250，基本实现了从IP 源头到作品制作再到周边衍生品的全产业链部署。（3）动画电影储备丰富：下半年，晚上飙摩托第一视角，最帅街车十大排行榜，七八千的街车，公司仍有《妙先生》等动画电影上映，珠海市二手摩托车转让，《姜子牙》、《深海》、《大鱼海棠2》、《西游记之大圣闹天宫》等多个重量级动漫项目在有序推进中。
4、盈利预测与投资评级：我们预测公司19-21 年归母净利润分别为12.4/10.2/12.7亿元，对应EPS 为0.42/0.35/0.41 元，二手摩托车踏板车，有斗门牌摩托车转让，对应P/E 为20.7/25.2/21.2X，维持“推荐”评级。
风险提示：政策及监管环境、电影票房低于预期、影视作品成本提高、作品内容审查或严格、估值中枢下移等风险。
(整理：金堂县职业技术培训学校)
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