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事件：
公司发布2019 年年报，本田小公主2019最新款，实现营业收入35.84 亿元，同比增长143.26％；归母净利润21.76 亿元，8000摩托车推荐，同比增长499.73％。同时公司拟每10 股转增7股并派发现金红利10 元（含税）。受鸡肉供给紧张、禽肉对猪肉消费的替代影响，2019 年禽苗价格不断创新高，旧摩托车市场，2019年大贸进口摩托车，公司业绩超预期。
点评：
公司主营产品为父母代肉种鸡雏鸡和商品代肉雏鸡，重机车飙车视频软件，23万买什么机车好，以商品代肉雏鸡为主。2019 年公司养鸡业务实现收入33.46 亿元，1万左右的摩托车跑车，23万买什么机车好，珠海二手摩托车交易网，6000左右最好摩托，开125摩托车教学视频，同比增长149.24%。产品价格上行是推动公司业绩高增的主因。2019 年公司父母代鸡苗均价同比增长115.05%，国产太子摩托车报价，商品代鸡苗均价同比增长101.94%。同时引种回升、下游需求旺盛影响，8000到一万的街车，十大摩托跑车排行榜，新大洲本田2019年新车，2万以内2019新款太子摩托车，国产太子摩托车排名，公司出栏雏鸡3.75 亿羽，二手买卖车，同比增长21.99%。
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从行业角度看，摩托机车之家2019最新报价，2019 年我国祖代引种量122 万套，1w左右的摩托跑车，为2013 年以来最高。目前在产父母代存栏超过1500 万套，摩托跑车比赛视频大全，2019新款雅马哈摩托车，前十名踏板车，处于高位。我们预计2020 年鸡苗供应量同比增速15%以上。而从需求端来看，大飙车视频，2019新款雅马哈摩托车，随着生猪产能的恢复，我国肉类供给缺口的收窄，雅马哈轻便摩托车，禽肉的需求或将下降。故我们认为禽业本轮周期的高点或已过去。相较于2019 年公司主要产品价格将下滑。
对盈利预测、投资评级和估值的修正：
我们维持前期观点，新款本田佳御150，珠海南屏二手摩托车市场，有斗门牌摩托车转让，雅马哈tzm150历史，行业本轮周期高点已过，摩托机车之家2019最新报价，买摩托车的平台，摩托边箱哪个品牌好，主要产品价格处于下行通道，买摩托车的平台，预计公司业绩将出现一定程度的下滑。我们维持2020-2021 年盈利预测，一万五左右的街车，摩托车夜间骑行视频，摩托之家官网，同时新增2022 年盈利预测。预计公司2020-2022 年的EPS 分别为2.74 元、2.40 元和1.89 元，真实夜晚摩托飙车，豪爵铃木极客飒155，维持“增持”评级。
风险提示：产品价格下降风险、发生疫情风险。
(整理：察雅县电动车维修培训学校)
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