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近期，家电板块涨幅明显，多只个股纷纷涨停。家用电器更是在本周领涨申万31个一级行业。相关基金产品方面，4只家电主题ETF产品年内收益均为正，且资金也呈持续流入状态，最高年内份额涨超62%。
多位业内人士认为，家电出口数据超预期、多只家电个股业绩预喜、热门AI赋能家电智能化等因素，是近期家电板块大幅上涨的主要原因。未来家电行业发展的大方向，预计会以智能化和出海走量的逻辑为主，从而带动家电行业销量保持不错的增长。因此长期看好家电板块投资机会。
家用电器领涨
资金持续流入主题ETF
本周，申万31个一级行业中只有4个行业录得上涨。其中，家用电器以3.35%的周涨幅领涨，煤炭、银行、通信分别以1.39%、1.17%、0.29%的周涨幅排在二至四位。此外，电子行业周跌幅达6.41%，房地产、医药生物等跌超4%。
家电板块个股方面也涨幅明显。本周，奥马电器、长虹美菱股价涨幅均超31%，海信家电、小熊电器、长虹华意涨幅超20%，春兰股份、海信视像等多只个股涨幅超12%。拉长时间看，中证家用电器指数自去年11月初便开始一路上涨，截至4月21日，区间涨幅超23%。
基金产品表现上，4只家电主题ETF产品年内收益均为正，且资金也呈持续流入状态。Wind数据显示，截至4月21日，国泰中证全指家电ETF、博时国证龙头家电ETF、富国中证全指家用电器ETF、广发中证全指家用电器ETF年内平均收益率达10.45%，年内份额增幅则分别为62.14%、32.89%、22.91%、6.98%。
对于家电板块近期持续上涨，博时基金指数与量化投资部基金经理尹浩分析，首先，从业绩层面来看，4月中旬部分家电公司发布一季度业绩预告，Q1业绩大超预期。Q1为全年收入与盈利最高基数，在高基数下，板块内细分龙头逆势增长，彰显了较强的阿尔法属性与经营韧性；其次，从经营层面来看，二季度内外销低基数，Q1空调内销出货大幅增长，3月家电出口数据超预期，需求整体复苏趋势确定性较强；最后，从资金层面来看，一季报业绩较好预期下，板块资金风格切换，家电板块低估值、高股息的配置性价比突出。
“年初以来，在地产修复和经济复苏的带动下，家电行业有所反弹。”国泰中证全指家电ETF基金经理徐成城认为，叠加上游成本的下降和企业利润的提升，过去制约家电行业的因素都迎来了边际好转。不过，后续还需要紧密关注地产销售数据能否持续改善，这是现阶段家电行情最大的驱动因素。
诺德基金基金经理谢屹表示，家电板块今年以来的表现相对超越市场，可能和几个原因有关。一是前期为了促进经济快速复苏，各地推行了一系列的促进家电消费的政策，短期对需求有一定的提振，经济周期的复苏本身也对家电消费也是利好。二是家电行业处于成熟期，格局对比新能源汽车还是相对稳定的，目前没有看到汽车行业的那种价格战的情况，也没有类似电车替代燃油车导致的结构性的调整，供给层面的稳定保证了企业盈利能力的相对稳定。三是可能和家电智能化有关，这点又匹配了当前的AI炒作，导致估值上有比较快速的提升。
长期看好家电板块投资机会
从消息面上来看，近期除多只家电个股一季报预喜、家电出口数据超预期外，美的、海信、长虹、火星人等多个家电企业宣布接入文心一言，AI赋能家电智能化也引发了不少市场关注。
不过值得注意的是，尽管中证家用电器指数年内整体呈上涨趋势，但具体走势上还是颇为震荡。其中，年初至2月下旬曾一度涨超14%，此后又震荡下跌8%，3月20日以来又一路上涨，区间涨幅又达4.5%。
那么，近期家电板块的上涨行情能延续多久？当前板块估值水平如何？投资价值又是怎样的？
对此，国泰基金徐成城直言，家电行业并不是一个走向没落的白马行业，本质上它和消费升级密切相关，产品随着科技的发展不断进化，海外还有很多细分需求有待满足，因此他们长期看好家电行业的投资机会。
“整体而言，家电行业未来发展的大方向，还是会以智能化和出海走量的逻辑为主，出海是渠道的扩张，智能化则形成了产品的裂变，从而带动家电行业未来的销量保持不错的增长。”徐成城表示，当前时点，家电板块处于基本面上行周期，受益地产修复+ AIGC应用落地+成本端压力改善，估值修复仍有空间，投资者可以持续关注相关ETF产品。
博时基金尹浩认为，当前家电板块整体估值仍处于相对低位，建议布局全年预期或可上调、22年低基数带来业绩弹性的标的，即“低估值+预期上修”标的。“但也应关注可能的投资风险，如一季度业绩兑现不及预期、出口需求恢复不及预期、原材料价格大幅回升。”
“我们觉得家电估值是从底部起来的，目前行业整体估值相对其自身历史在中等水平。”诺德基金谢屹表示，但是个股上，部分涨幅较大的标的，尤其是一些和AI沾边的标的，其估值是出现较大泡沫的。短期其价格可能已经在资金主导的区间，会有较大的不确定性。所以他们还是建议要在家电领域精选个股。
“从长期成长性看，大部分的家电细分赛道都已经处于成熟期，比如黑电，白电，包括部分的小家电，所以其盈利增长是相对较低的，成长性不足。个别赛道可能在行业早期，这里面可能会出现能持续增长的优秀标的，可以关注。”谢屹补充道。
编辑：舰长 审核：木鱼
来源：中国基金报
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