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财报显示，美的集团今年 Q3 实现营业收入 877.06 亿元，同比增幅为 0.2%；实现归母净利润 84.74 亿元，同比增幅 0.33%。而在 2022 年前两个季度，公司营业收入增速分别为 9.55%、1.07%；归母净利润增速分别为 10.97% 和 3.24%。
家电行业观察家张彦斌对此表示，大环境欠佳的背景下，不同企业的应对策略各异。美的的产业布局较多，第一季度可能从上年排过来的订单较多。二季度疫情扰动加重，特别是上海地区疫情对产业链的供应有很大影响。第三季度疫情扰动影响延续，所以会出现增速逐下滑的现象。
据工信部数据，2020 年 1-8 月，全国家用电器行业营业收入 8723.3 亿元，同比下降 9.4%；利润总额 659.7 亿元，同比下降 10.3%。
海外需求低迷，家电出口亦受影响。海关总署最新数据显示，2022 年前 9 个月，我国家电累计出口 258652 万台，同比下降 10.1%，出口值达到 43267256 万元，同比下降 9.2%。其中，2022 年 9 月出口家用电器 28712 万台，同比下降 18.4%。
而美的智慧家居板块海外承压，出口量有所下滑。浙商证券研报显示，2022 年第三季度，美的智慧家居板块实现收入 603 亿元，同比下滑 1.86%。22Q3 期间，公司空调 / 洗衣机 / 冰箱的出口量分别同比 -22.51%/-6.62%/-27.42%（产业在线）。
张彦斌认为，应该从历史长周期的角度看待美的业绩波动。其表示，越是大企业越容易体现大环境的变化。小企业由于体量较小，可能在促销适当或者个别新品爆发的情况下拉动业绩，但对于美的这样规模的企业来说，显然是不可能的。
值得关注的是，在三季报中，美的集团特别备注了经营性利润情况。公告披露，公司 2022 年第三季度及前三季度经营性利润分别为 99.8 亿元同比增长 14.3%，288.4 亿元同比增长 10.9%。
张彦斌表示，经营性利润是企业经营能力和水平的体现，净利润则是在此基础上更体现管理能力。
上海社会科学院经济学博士王滢波向记者表示：" 经营性利润反映公司长期的盈利能力，较净利润更为重要。净利润可能受各种偶发因素影响，未必能够准确反映公司的实际竞争力。从投资角度而言，应该更加关注经营性利润等经常性收入，不应该太重视诸如投资性收益和支出的偶得性支出和收入。"
分析财务数据，投资收益减少和公允价值变动损失的增加造成了公司净利润与经营性利润存在较大差距。
2021 年前三季度，美的利润表投资收益为 19.99 亿元，公允价值变动收益为 -9.25 亿元。而到了 2022 年同期，投资收益为 8.63 亿元，公允价值变动为 -10.41 亿元。
根据公告，公司投资收益减少主要系交易性金融资产持有期间取得的投资收益减少所致。截至 6 月 30 日，公司交易性金融资产账面价值 32.66 亿元，其中交易性权益工具投资（对上市公司的股权投资）为 10.99 亿元。
从美的 2022 年半年报可知，对小米、埃夫特、有方科技的证券投资的会计核算科目为交易性金融资产。对 SoundHound AI、巨一科技、瑞德智能、博众精工的证券投资的会计核算科目为其他非流动金融资产。以上证券投资全部为公允价值计量模式。
(整理：桃山家电维修培训学校)
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