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事件描述
28 日晚公司发布年报和一季报：19 年收入158.17 亿，+21.15%，归母净利46.42 亿，2019新款太子摩托车，+33.17%，扣非净利46.01 亿，摩托车网上专卖店，交警拍卖摩托车网站，国产太子摩托车排名，+32.09%，EPS 3.17 元，摩托车品牌排行榜，摩托赛车比赛视频直播，10 派15.9 元；20 年一季报：收入35.52 亿元，摩托车托运公司，-14.79%，净利17.07 亿元，预算五千的街车，摩托边箱哪个品牌好，+12.72%，扣非净利17.13 亿元，一万以内颜值高的街车，如何网购摩托车，珠海摩托车转让，+13.50%，EPS 1.17 元。
核心观点：
1、收入利润创新高，表现持续优秀：公司自14 年触底反弹以来，连续五年保持了20%以上的年均收入增速和30%以上的净利增速，深夜机车飙车视频，19 年实现净利46.42 亿，历时7 年的时间终于超过12年43.9 亿的净利高点，十大踏板摩托车排行榜，瓜子二手摩托车市场，150排量踏板摩托车排行榜，二手125摩托车有人买吗，珠海摩托车转让，老窖在新管理团队的带领下创造了新的历史！国窖所代表的高端酒是最主要的贡献力量，收入85.96亿，机车夜晚飙车真实视频，占比超过54%，真实夜晚摩托飙车，龙嘉摩托车官方网，增速34.78%，一万五左右的国产街车，带动总体毛利率提升3 个点达到80.6%，中档酒窖龄和特曲增速仅2%，2019新款中申太子摩托车，表现一般。
2、一季报收入下滑体现疫情影响，125摩托车卖废品多少钱，税收和销售费用下降使净利实现两位数增长：疫情对行业影响直接，摩托车跑车视频欣赏，但节前集中打款压货降低了公司的业绩压力，深夜机车飙车视频，摩托车跟轿车比赛视频，节后主动帮助经销商消化库存，珠海二手摩托车交易网，一万左右的重机车，摩托车夜间飙车视频，取消2、3 月份的配额的一系列举措彰显了公司的责任与担当。一季度消费税影响税金和附加同比减少2.7 亿，销售费用也较上期减少2.2 亿，骑机车第一视角视频，是导致利润增长的主要影响因素。因疫情发展仍存在较大不确定性，摩托，2019入门级街车推荐，公司并未对今年的经营目标给出具体的量化标准，2019将上市太子摩托车，2019新款雅马哈摩托车，摩托车跑车视频欣赏，摩托车跑车比赛视频欣赏，但表示会积极应对经营环境变化，急卖125摩托车，2万以内机车，展现出较为务实的态度。
3、公司站在新的发展起点，瓜子二手摩托车市场，重新提出国窖新百亿目标：19 年国窖销售口径突破100 亿，3万元内街车，摩托世界锦标赛视频，公司规划实现2020 年达到130 亿，8000到一万的街车，三年内达成200 亿的销售目标！目前短期来看，大功率摩托车视频大全，疫情冲击影响了部分销售节奏，但高端市场仍在稳步扩容，二手买卖车，摩托，雅马哈tzm150历史，未来国窖在高端价位上持续扩大规模的趋势不会被改变；作为行业龙头之一，新大洲本田2019年新车，公司近几年基本面和业绩均持续向好，经过前几年高速增长，动销节奏和消费者品牌认知也在持续提升，预计接下来公司将继续紧跟竞品，摩托边箱哪个品牌好，新款本田佳御150，逐步提高国窖价格，七八千的街车，摩托世界锦标赛视频，摩托车跟轿车比赛视频，推动核心区域深度营销落地，雅马哈tzm150历史，预计公司未来依旧能够保持稳健增长。
4、盈利预测：预计20-22 年EPS 分别为3.52/4.17/4.89 元，2019将上市太子摩托车，2019国内上市侉子摩托，对应PE 分别为23/20/17 倍，维持“强烈推荐”评级！
5、风险提示：1）新冠疫情持续时间和猛烈程度超预期；2）行业竞争加剧，大飙车视频，摩托车夜间骑行视频，交警拍卖摩托车网站，费用继续大幅增加影响利润；3）宏观经济大幅波动影响行业需求，2019年一万元左右踏板摩托车，茅台价格下滑使国窖增长受到挤压；4）提价效果不达预期。
(整理：夹江县手机维修培训学校)
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