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核心结论：①A股阶段性反弹源于海外流动性好转外盘涨、国内宏观政策进一步加码，整体仍是区间震荡。②趋势性机会还需等基本面数据重新回升，真实夜晚摩托飙车，雅马哈2019新款125踏板，跟踪海外疫情、国内复工复产情况。③外需不足时内需补，聚焦更为稳健的新基建和消费。
聚焦内需
最近一周全球市场反弹延续，道琼斯工业指数上涨12.7%、德国DAX指数10.9%、日经225指数9.4%、英国富时100指数7.9%、恒生指数4.6%、上证综指1.2%。我们在3月下旬发布的报告《曙光微现-20200329》中提出，一万五左右的街车，A股快速急跌之后市场有望迎来阶段性反弹。我们仍然将行情定性为阶段性反弹，趋势性机会还需等待，世界摩托赛车比赛视频，结构上在外需受困时，世界公路摩托赛车视频，聚焦内需。
1、A股与美股股市同处反弹途中
这次反弹的逻辑是急跌后政策加码。回顾3月低点以来全球重要指数表现，截至4月10日道琼斯工业指数累计上涨30%(最大涨幅32%，后同)、德国DAX指数28%(29%)、日经225指数19%(20%)、英国富时100指数19%(19%)、恒生指数15%(15%)、上证综指6%(7%)。市场阶段性反弹主要有两大原因：一是，斗门二手摩托车，A股估值低、前期回调明显。受新冠肺炎疫情全球蔓延影响，2月20日以来全球股市大跌，龙嘉摩托车官方网，上证综指大幅回调至3月19日最低的2646点，当时估值已经处于历史低位。上证综指2646点时全部A股PE(TTM，整体法，下同)为16倍，处于2005年以来估值从低到高28.1%的分位，PB(LF，整体法，下同)为1.56倍，分位数为4.7%。从盘面看，历史上市场回调后期时往往出现白马股杀跌，摩托600c赛车视频，这说明机构投资者已经减仓，被迫减持质优的白马股(以贵州茅台、格力电器、中国平安、招商银行等为代表)，2019下半年上市踏板，白马股跌幅25%-30%左右往往对应市场阶段性调整的底部。而受到海外影响，白马股在3月也集体出现了一波杀跌，小太子摩托车报价，反映市场悲观情绪已经释放的较明显。二是，美欧流动性危机缓解，国内政策加码。2月中旬后全球市场受疫情蔓延影响下跌，下跌引发流动性危机，全球金融市场出现了股市、债市、黄金价格一起下跌的现象。为了缓解流动性风险，海外各大央行纷纷降息和重启量化宽松政策。其中美联储已将联邦基金利率目标区间下调至0-0.25%的超低水平，通过了高达两万亿美元的经济救助法案，雅马哈tzm150历史，大量政策出台后，流动性危机开始缓解，大类资产也回到了正常的避险组合表现，即黄金涨、美元跌、美债涨。国内政策也在不断加码，货币政策方面，央行分别下调了7天期逆回购中标利率、定向下调部分中小银行存款准备金率以及金融机构在央行超额存款准备金利率。3月M2同比增长10.1%(预期值8.5%)，相比2月提升1.3个百分点；3月末社会融资规模存量同比增长11.5%，相比2月提升0.8个百分点，晚上骑机车视频，说明前期推出的货币政策已在逐步落地。财政政策方面，截至3月底今年新增地方债15424亿元，同比增速15%。此外，3月27日政治局会议还表示将适当提高财政赤字率，发行特别国债。
A股前期跌幅小，反弹也更温和。从全球各大市场指数3月中下旬最低点至今的涨幅看，A股反弹力度较小，这源于前期A股跌幅较小，七八千的街车，今年一季度各大指数最大跌幅分别为：德国DAX指数-40%、道琼斯工业指数-38%、英国富时100指数-36%、日经225指数-32%、恒生指数-28%、上证综指-15%。另外，下载夜晚摩托车飙车视频，我们通过计算各大指数今年以来最大下跌点数、最低点反弹至今最大回升点数，世界摩托赛车比赛视频，以最大回升点数/最大下跌点数这一指标来衡量各大指数的反弹力度，道琼斯工业指数为0.51、德国DAX指数0.43、日经225指数0.41、恒生指数0.39、上证综指0.39、英国富时100指数0.34。从这个角度看，A股相比美欧股市，世界摩托车锦标赛官网，反弹力度更温和。进一步观察A股各类情绪指标，基本处于今年以来的中等水平，雅马哈新款踏板车，说明情绪中等。从全部A股成交量来看，今年2月底至3月初市场情绪最高时日均成交量为1000亿股与去年3-4月最高时1100亿股接近，市场回调到3月19日低点以来全部A股日均成交量逐步下降，三月下旬最低下降到日均成交500亿股左右，珠海二手摩托车交易网，近几日回升至日均600亿股左右，最近一周日均成交量处在今年以来由低到高27%的分位。从换手率来看，如何网购摩托车，今年2月底至3月初市场情绪最高时换手率为515%，最近一周为250%，处在今年以来由低到高15%的分位。从融资交易占比来看，今年2月底至3月初市场情绪最高时融资交易占比为11.22%，摩托机车之家2019最新报价，最近一周融资交易占比8.37%，处在今年来的低位。总体来看市场上的各类情绪指标距离2月底3月初的高点还远，摩托车跑车比赛视频欣赏，均处于今年以来偏低水平。这说明市场反弹正在途中，珠海南屏二手摩托车市场，情绪没有明显过热，也没前期低点时那么恐慌，目前需要边走边看。
2、结构上外需不足内需补
新基建的增速高。目前海外疫情形势严峻，对我国外需的影响是必然的。在4月8日中共中央政治局常务委员会召开的会议上习近平总书记指出，面对严峻复杂的国际疫情和世界经济形势，我们要坚持底线思维，2019年大贸进口摩托车，做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备。参考08年金融危机大跌后，摩托车比赛视频震撼全场跑车，09年数据显示货物和服务净出口对GDP增长的拉动为-4个百分点，而缺失的外需只能由内需来补。08年在全球金融危机的冲击之下，我国积极扩大内需，如08年11月初推出四万亿投资计划、09年初放松地产政策、09年下半年出台家电下乡和汽车补贴。回到现在，这次政策的重点和亮点是新基建和消费。新型基础设施建设首次由2018年中央经济工作会议提出，其后在2019年两会政府工作报告、2020年2月21日中央政治局会议中被提及，2020年3月4日中央政治局常务委员会会议再次强调，世界公路摩托赛车视频，要加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务，二手125摩托车有人买吗，1w左右的摩托跑车，应急物资保障领域投入，珠海市二手摩托车转让，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。目前新基建主要包括：人工智能、新能源汽车充电桩、大数据中心、5G基建、特高压、高铁与轨道交通、工业互联网。新基建主要聚焦科技，在大方向上与我国产业结构向信息化调整的方向一致。本次扩内需、稳投资中新基建将发挥重要作用。从整体投资规模来看新基建虽然相比老基建较小，我们测算新基建投资占2020年固定资产投资比重为3.8%，无水印摩托车视频，但是增速很高。从目前已披露投资规模的新基建项目来看：5G基建方面，20年三大运营商5G资本开支目标1803亿元、同比增长338%，5G基站建设目标50万个、同比增加285%。据中国信息通信研究院预计，到2025年，5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元。除此之外，5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资，预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。特高压建设方面，根据国家电网相关信息，无水印摩托车视频，截至目前在建的9条特高压输电通道已经全部复工正在加速建设，全年建设项目投资规模将达到1811亿元，同比增长200%左右。我们预计新基建剩下5个领域将来也会陆续公布具体投资规模规划，参考目前已经披露的2个领域，2019雅马哈国内上市踏板，投资规模增速较高。
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